Bottom-up beleggen, wat is het? – DIT MOET JE WETEN!
Demian Linskens -
Wat is bottom-up beleggen?
Bottom-up beleggen is een investeringsstrategie die zich richt op het analyseren van individuele aandelen en de macro-economische cycli en markt cycli als minder belangrijk acht. Bij bottom-up beleggen kijk je naar een specifiek bedrijf en zijn grondbeginselen, in plaats van de sector van dat bedrijf of de economie als een geheel. Deze manier van beleggen neemt aan dat individuele bedrijven het nog steeds goed kunnen doen, ook als hun sector het niet goed doet.
Beleg in aandelen bij DEGIRO
DEGIRO biedt een breed assortiment aan aandelen en biedt hierdoor uitkomsten voor iedere belegger. Open nu een account bij DEGIRO en begin met beleggen!
Bij bottom-up beleggen moet de belegger zich vooral concentreren op micro-economische factoren. Hieronder kan je factoren verstaan zoals:
- De financiële gezondheid van een bedrijf
- Analyses van jaarrekeningen
- De producten die verkocht worden
- Vraag en aanbod.
Een bedrijf in een slechte sector kan toch een investering waard zijn als ze een unieke ervaring aan de klant kunnen bieden, terwijl een bedrijf uit een succesvolle sector misschien het risico niet waard is omdat ze geen innovatie over de jaren hebben laten zien.
Hoe werkt bottom-up beleggen?
Een bottom-up strategie is het tegenovergestelde van een top-down strategie. Bij een top-down strategie wordt er eerst gekeken naar macro-economische factoren. Zo kijken beleggers met deze strategie eerst naar de algemene toestand van de economie, zoeken dan naar een succesvolle sector en investeren in de beste opties in die sector. Terwijl bij een bottom-up strategie kiest de investeerder een bedrijf waar die in wilt investeren en onderzoekt dat bedrijf grondig voordat er wordt geïnvesteerd. Hier kun je bijvoorbeeld denken aan kijken naar de openbare onderzoeksrapporten van het bedrijf. Ook bij bottom-up beleggen kan er worden gekeken naar macro-economische factoren, maar de analyse begint altijd zo klein mogelijk (bij het bedrijf zelf) en wordt later pas uitgebreidt naar bijvoorbeeld de gehele sector.
Bottum-up beleggen wordt meestal gebruikt door investeerders die gebruik maken van lange termijn, buy and hold strategieën die onderbouwd zijn door fundamentele analyse. Dit is niet verbazend aangezien een bottom-up toenadering investeerders een goede kijk geeft op een specifiek bedrijf en zijn aandelen; dit geeft de investeerder een goed inzicht in het potentieel van de aandelen op de lange termijn. Top-down beleggers aan de andere kant kunnen gebruik maken van korte termijn veranderingen in de markt; door snel aandelen te kopen en verkopen kunnen ze winst maken door in te spelen op deze veranderingen.
Bottom-up beleggers zijn meestal het meest succesvol wanneer ze ook persoonlijk geïnvesteerd zijn in het bedrijf. Neem een bedrijf zoals Google, aangezien een investeerder waarschijnlijk ook persoonlijk de producten van het bedrijf gebruikt. Hierdoor zal de investeerder een goed idee hebben wat de werkelijke waarde van een bedrijf is voor zijn klanten.
Voorbeeld van een bottom-up benadering
Als een investeerder besluit dat bijvoorbeeld Google een goed bedrijf is om in te investeren, begint die een uitgebreid onderzoek. De investeerder zal kijken naar zaken zoals de organisatiestructuur van het bedrijf, jaarrekeningen, marketinginspanningen en de prijs per aandeel. Hier komen ook dingen bij kijken zoals het berekenen van de financiële ratio’s van het bedrijf en analyseren hoe deze cijfers zijn veranderd door de jaren heen, om zo toekomstige groei te voorspellen.
Na deze analyse zal de analist kijken naar het grotere plaatje. Te beginnen bij de concurrentie van Google en hoe het bedrijf ervoor staat vergeleken met deze concurrentie. Differentieert Google zich van zijn concurrentie? Zijn er problemen die alleen bij Google voorkomen? Hierna wordt Google vergeleken in het algemeen met andere technologische bedrijven. De analist kijkt naar de algemene markt, zoals bijvoorbeeld of Google’s P/E ratio gelijkstaat met de S&P 500 en hoe de aandelenmarkt er in het algemeen voor staat. In de laatste stap wordt er naar macro-economische factoren gekeken zoals inflatie en de groei van het BBP. Wanneer deze analyse klaar is, kan er worden besloten of er geïnvesteerd gaat worden in Google of niet.
Bottom-up vs Top-down
Bottom-up beleggen is dus een strategie waar er eerst wordt gekeken naar het individuele bedrijf voordat er meer macrofactoren worden toegevoegd aan de analyse. Bij top-down beleggen wordt juist eerst gekeken naar macro-economische factoren en hoe deze de markt zullen beïnvloeden.
Top-down analisten kijken naar het BBP, rentes, inflatie en de prijs van goederen om te zien hoe dat zal uitspelen in de markt. Ook kijken ze naar hoe de gehele sector ervoor staat. Ze geloven dat als de sector succesvol is, dat waarschijnlijk ook goed nieuws voor hun aandelen is. Daarom kijken ze ook hoe zaken zoals de olieprijs of de prijs van goederen veranderd en welk effect dat op welke sectoren zal hebben. Zo denken ze ook te kunnen zien wat voor effect dat zal hebben op de bedrijven in deze sectoren.
Als de investeerder bijvoorbeeld geïnteresseerd is in een bedrijf dat kip gebruikt voor hun producten, maar er een uitbraak van de vogelgriep is, zullen de investeerders eerst kijken naar hoe die uitbraak de prijs van kip zal beïnvloeden. En als gevolg de winst van het bedrijf waar ze in geïnteresseerd zijn. Hun analyse begint dus heel algemeen, kijkend naar het algemeen plaatje, naar de macroeconomie. Daarna kijken ze naar de sector en dan pas naar de aandelen zelf. Top-down investeerders kunnen er ook voor kiezen om alleen in een specifiek land of regio te investeren, als die economie het goed doet. Zo is het bijvoorbeeld een idee om niet te investeren in Amerikaanse aandelen als er onrust in het land heerst. Terwijl het misschien wel een idee is om te investeren in Chinese aandelen wanneer die economie hard aan het groeien is.
Conclusie: het verschil
In het kort kun je zeggen dat bottom-up investeerders de fundamentele principes van een bedrijf zullen onderzoeken. Op basis hiervan wordt besloten om wel of niet te investeren. Terwijl top-down investeerders hun besluit baseren op hoe de markt in het algemeen en de economie zelf er voor staat.
Beleg in aandelen bij DEGIRO
DEGIRO biedt een breed assortiment aan aandelen en biedt hierdoor uitkomsten voor iedere belegger. Open nu een account bij DEGIRO en begin met beleggen!
Beginnen met beleggen
Wil je beginnen met zelf beleggen en bijvoorbeeld aandelen aan gaan kopen? Dan heb je een account bij een broker nodig. Vergelijk nu alle brokers!
