Wat is het verschil tussen cumulatieve en participerende preferente aandelen?

Cumulatieve preferente aandelen geven de houder het recht op uitbetaling van gemiste dividenden uit voorgaande jaren, die zich opstapelen totdat ze volledig zijn voldaan, alvorens gewone aandeelhouders dividend ontvangen. Participerende preferente aandelen daarentegen, ook wel winstdelende preferente aandelen genoemd, geven naast een vaste voorkeursuitkering ook recht op een deel van de overwinst en extra activa bij liquidatie, vergelijkbaar met gewone aandelen.

Bij cumulatieve preferente aandelen is het recht op dividenduitkering beschermd, zelfs als een bedrijf in een bepaald jaar geen winst maakt of besluit geen dividend uit te keren. Het percentage dat niet kon worden uitgekeerd in de voorgaande jaren, cumuleert. Dit betekent dat de organisatie alle gemiste dividenden eerst moet uitbetalen aan de houders van cumulatieve preferente aandelen. Dit geldt ook voor het percentage dat betrekking heeft op het huidige boekjaar. Pas nadat deze achterstallige en huidige dividenden volledig zijn voldaan, kan er dividend aan houders van gewone aandelen worden uitgekeerd. Het recht op uitbetaling van achterstallig dividend blijft dus bestaan en stapelt zich op totdat alles is uitbetaald.

Participerende preferente aandelen, ook wel preferent winstdelende aandelen genoemd, bieden hun houders een extra voordeel bovenop de reguliere preferente uitkering. Gewone preferente aandeelhouders delen doorgaans niet meer mee in de 'overwinst' van een bedrijf, maar winstdelende preferente aandelen doen dat wel. Ze stellen de aandeelhouder in staat een extra dividend te ontvangen zodra de winst van het bedrijf een bepaald niveau overschrijdt. Dit betekent dat ze, net als gewone aandelen, meedelen in de winst die boven de vaste preferente uitkering uitkomt. Daarnaast geven winstdelende preferente aandelen de aandeelhouder recht op extra activa in geval van liquidatie van het bedrijf, wat een belangrijk verschil is met gewone preferente aandelen.

De belangrijkste verschillen in rechten en uitkeringen tussen deze twee typen preferente aandelen zijn als volgt:

Het is goed om te weten dat deze eigenschappen niet wederzijds uitsluitend zijn. Een preferent aandeel kan namelijk zowel cumulatief als winstdelend (participerend) zijn. In dat geval combineert de aandeelhouder de zekerheid van het inhalen van gemiste dividenden met de potentiële extra opbrengsten bij uitzonderlijk goede bedrijfsprestaties.