Wat zijn de nadelen van cumulatief preferente aandelen?

De nadelen van cumulatief preferente aandelen omvatten voornamelijk een beperkt opwaarts potentieel, het risico van uitgestelde dividenduitkeringen en de mogelijkheid dat de aandelen door de uitgevende onderneming worden teruggekocht. Beleggers hebben minder zeggenschap en de liquiditeit is lager dan bij gewone aandelen.

Hoewel cumulatief preferente aandelen aantrekkelijk kunnen lijken vanwege hun vaste dividenduitkering en hogere prioriteit bij liquidatie dan gewone aandelen, zijn er diverse beperkingen en risico's die beleggers in overweging moeten nemen:

• Beperkt opwaarts potentieel: De dividenduitkering is vaak vastgesteld en de koersstijging van preferente aandelen is meestal beperkt. Dit betekent dat beleggers niet of nauwelijks meeprofiteren van grote successen of een sterke groei van het bedrijf, in tegenstelling tot gewone aandeelhouders.
• Callable eigenschap: Een belangrijk nadeel is de 'callable' eigenschap. Dit houdt in dat de uitgevende onderneming het recht heeft, maar niet de plicht, om de preferente aandelen op een vooraf bepaald moment of onder bepaalde voorwaarden terug te kopen tegen een vastgestelde prijs. Dit kan nadelig zijn voor beleggers, omdat zij gedwongen kunnen worden hun aandelen te verkopen op een moment dat ongunstig is, bijvoorbeeld wanneer de marktrente is gedaald en zij hun kapitaal opnieuw moeten beleggen tegen een lager rendement, of wanneer de aandelen in waarde zijn gestegen. De onderneming oefent dit recht vaak uit wanneer de marktomstandigheden gunstiger zijn geworden, bijvoorbeeld om goedkoper te herfinancieren.
• Uitgestelde dividenduitkeringen: Veel beleggers denken ten onrechte dat de cumulatieve aard van preferente aandelen een absolute garantie biedt voor een stabiel en ononderbroken inkomen. Hoewel het klopt dat achterstallige dividenden moeten worden ingehaald voordat gewone aandeelhouders dividend ontvangen, betekent dit niet dat de uitkering altijd op tijd plaatsvindt. Als een bedrijf financiële problemen heeft, kan het de dividenduitkeringen voor onbepaalde tijd uitstellen. De 'cumulatieve' eigenschap garandeert weliswaar dat het bedrag uiteindelijk wordt betaald, maar niet wanneer. Dit kan leiden tot een aanzienlijk verlies aan inkomsten voor de belegger gedurende de periode van uitstel.
• Beperkte zeggenschap: Preferente aandelen geven vaak geen of slechts beperkt stemrecht, waardoor beleggers weinig invloed hebben op het beleid en de strategische beslissingen van de onderneming.
• Lagere liquiditeit: De handel in preferente aandelen is vaak minder actief dan die in gewone aandelen. Dit kan het moeilijker maken om ze snel en tegen een goede prijs te verkopen, mocht de belegger zijn investering willen liquideren.

Om de positie van een belegger in cumulatief preferente aandelen te verduidelijken, kan een vergelijking met andere beleggingsproducten nuttig zijn:

Het is voor ondernemingen van belang om de voordelen van preferente aandelen, zoals effectieve bescherming tegen vijandige overnames, zorgvuldig af te wegen tegen de nadelen en risico’s die eraan verbonden zijn, zowel voor de onderneming zelf als voor potentiële beleggers. Voor beleggers betekent dit dat zij de specifieke voorwaarden van de preferente aandelen goed moeten bestuderen en zich bewust moeten zijn van de afweging tussen een potentieel stabieler inkomen en het missen van opwaarts potentieel en zeggenschap.