Wat zijn dividend cumulatief preferente aandelen?

Dividend cumulatief preferente aandelen zijn een type preferente aandelen dat de houder recht geeft op een vaste dividenduitkering met voorrang op gewone aandeelhouders. Het unieke kenmerk is dat indien het dividend in een bepaald jaar niet of slechts gedeeltelijk wordt uitgekeerd, het recht op deze uitkering zich opbouwt en in latere jaren alsnog moet worden betaald. Deze opgebouwde, achterstallige dividenden moeten volledig worden voldaan voordat er enige dividenduitkering aan gewone aandeelhouders plaatsvindt.

Deze aandelen onderscheiden zich van gewone aandelen doordat ze een dividendvoorrang hebben. Dit betekent dat de houders van cumulatief preferente aandelen als eersten dividend ontvangen, zelfs wanneer een bedrijf in een jaar verlies lijdt. Het recht op uitkering van een vast dividendpercentage over de nominale waarde van het aandeel blijft bestaan, ongeacht de financiële prestaties op korte termijn van de onderneming. Dit vaste percentage is een belangrijk kenmerk voor de berekening van de dividenduitkering.

Het 'cumulatieve' aspect houdt in dat niet-uitgekeerd of gedeeltelijk uitgekeerd dividend als een recht meegenomen wordt naar het volgende jaar. Dit opgespaarde dividend moet volledig worden voldaan. Pas nadat alle achterstallige en actuele dividenden aan de cumulatief preferente aandeelhouders zijn betaald, kunnen gewone aandeelhouders een dividenduitkering ontvangen. Dit recht op uitgestelde dividendbetaling wordt opgeteld bij toekomstige uitkeringen, waardoor de aandeelhouder uiteindelijk alles tot op de laatste cent ontvangt.

Ter illustratie van de werking van cumulatief preferente aandelen, volgt hier een rekenvoorbeeld:

Stel, een bedrijf heeft cumulatief preferente aandelen uitgegeven met een nominale waarde van €100 per aandeel en een vast dividendpercentage van 5%. Een aandeelhouder bezit 1.000 van deze aandelen.

• Jaar 1 (illustratief): Het bedrijf maakt winst en keert dividend uit. De aandeelhouder ontvangt 1.000 aandelen (€100 5%) = €5.000 dividend. Er is geen achterstallig dividend.
• Jaar 2 (illustratief): Het bedrijf lijdt verlies en besluit geen dividend uit te keren. Het recht op €5.000 dividend cumuleert. Dit bedrag wordt als achterstallig dividend bijgeschreven.
• Jaar 3 (illustratief): Het bedrijf maakt weer winst en wil dividend uitkeren. Voordat de gewone aandeelhouders dividend ontvangen, moet eerst het achterstallige dividend van €5.000 uit Jaar 2 worden betaald aan de cumulatief preferente aandeelhouders. Vervolgens ontvangen zij ook het reguliere dividend van €5.000 voor Jaar 3. In totaal ontvangen de cumulatief preferente aandeelhouders €10.000. Pas daarna kan het bestuur overwegen om dividend aan de gewone aandeelhouders uit te keren.

Dit voorbeeld toont aan dat het recht op dividendbetaling voor cumulatief preferente aandeelhouders blijft bestaan en later wordt voldaan, zelfs als een bedrijf tijdelijk geen dividend kan uitkeren. Dit biedt een zekere mate van zekerheid voor de investeerder in vergelijking met gewone aandelen, waarvan de dividenduitkering volledig afhankelijk is van de discretionaire beslissing van de onderneming en de winstgevendheid in een specifiek jaar.