Wat is het maximale verlies bij een ETN?

Het maximale verlies bij een ETN (Exchange Traded Note) is 100% van de ingelegde waarde. Dit betekent dat u de volledige investering kunt kwijtraken. Dit risico ontstaat zowel door de koersontwikkeling van de onderliggende waarde als door het specifieke tegenpartijrisico dat inherent is aan de schuldstructuur van een ETN.

Een ETN is een beursgenoteerde schuldverschrijving, gestructureerd als een schuldinstrument dat wordt uitgegeven door een bank of financiële instelling. Het is te vergelijken met een obligatie en wordt verhandeld als een aandeel. Een ETN representeert de koersontwikkeling van een onderliggende basiswaarde, zoals cryptocurrency, valuta of een index.

De mogelijkheid om uw gehele inleg te verliezen bij een ETN komt voort uit twee hoofdfactoren:

• Marktrisico: Net als bij andere beleggingsproducten, zoals ETF's, is het mogelijk dat de onderliggende waarde van de ETN volledig in waarde daalt. Als de koers van de onderliggende activa (bijvoorbeeld een bepaalde index of valuta) naar nul gaat, verliest ook de ETN zijn waarde en daarmee uw volledige inleg. Het maximale verlies bij beleggen in een ETF is immers ook 100 procent, en dit marktrisico geldt eveneens voor ETN's.
• Tegenpartijrisico (uitgevende instelling): Dit is een cruciaal verschil met een ETF en een specifiek risico van ETN's. Omdat een ETN een ongedekt schulden derivaat is, uitgegeven door een bank, draagt u het kredietrisico van die uitgevende instelling. Mocht de bank die de ETN heeft uitgegeven failliet gaan, dan kunt u uw gehele investering verliezen, ongeacht hoe goed de onderliggende waarde presteert. Dit komt doordat u een schuldeiser bent van de bank, en bij faillissement is het onzeker of u uw geld terugkrijgt.

Het is een veelvoorkomende misvatting dat een ETN kan leiden tot een onbeperkt verlies, zoals bij sommige complexe derivatenstrategieën. Bijvoorbeeld, een 'short strangle' strategie kan theoretisch leiden tot onbeperkt verlies door extreme koersstijgingen of -dalingen buiten de strikeprijzen. Echter, bij een ETN als schuldinstrument is uw maximale verlies beperkt tot de oorspronkelijke inleg. U kunt niet méér verliezen dan wat u heeft geïnvesteerd, omdat het geen hefboomproduct is dat u verplicht tot aanvullende stortingen.

Om de risico's van een ETN beter te begrijpen, is het nuttig deze te vergelijken met een Exchange Traded Fund (ETF):

Deze tabel maakt duidelijk dat hoewel beide producten een maximale verlies van 100% van de inleg kennen, de oorzaken daarvan verschillen, met name door het extra tegenpartijrisico bij een ETN.