Hoe gaan brokers om met margin calls?

Brokers reageren op margin calls door beleggers te verplichten extra kapitaal in hun marginrekening te storten of posities te verminderen om aan de onderhoudsmarge te voldoen. Als de belegger niet aan deze eis voldoet, kan de broker posities geheel of gedeeltelijk liquideren om de lening veilig te stellen en het risico te verminderen, automatisch en tegen ongunstige prijzen.

Wanneer een belegger handelt met geleend geld, oftewel margin trading, stelt de broker bepaalde margevereisten. Deze omvatten een initiële marge (het percentage van de transactiewaarde dat de belegger zelf moet inbrengen) en een onderhoudsmarge. De onderhoudsmarge is het minimale eigen vermogen dat op de marginrekening moet blijven staan ten opzichte van de totale waarde van de posities. Zakt het eigen vermogen op de rekening onder deze onderhoudsmarge, dan volgt een margin call. Dit betekent dat de broker eist dat de belegger extra kapitaal toevoegt om het verschil te dekken en het eigen vermogen weer boven de onderhoudsmarge te brengen, of de belegger moet posities sluiten om het risico te verlagen.

Het niet voldoen aan een margin call heeft directe en ingrijpende gevolgen. De broker kan overgaan tot het liquideren van posities van de belegger. Dit kan inhouden dat de broker een deel of zelfs alle openstaande posities sluit. Het doel hiervan is de lening die aan de belegger is verstrekt, veilig te stellen en het eigen risico van de broker te verminderen. Deze liquidatie gebeurt automatisch en zonder verdere inspraak van de belegger.

Een belangrijke misvatting is dat beleggers altijd volledige controle behouden over hun posities, zelfs tijdens een margin call. In werkelijkheid verliest de belegger de controle over de timing en de prijs van de liquidatie. Dit kan leiden tot grotere verliezen dan verwacht, omdat de broker posities kan sluiten tegen een ongunstige marktprijs om snel aan de margevereisten te voldoen. Vooral in volatiele markten kan dit snel gebeuren, waarbij de broker in forex trading zelfs delen of alle posities kan sluiten zonder invloed van de trader.

De gevolgen van een margin call kunnen als volgt worden geïllustreerd:

• Melding en Eis: Zodra het eigen vermogen van de rekening onder de onderhoudsmarge zakt, zal de broker de belegger informeren over de margin call. De belegger krijgt dan de eis om extra fondsen te storten of posities te verminderen.
• Liquidatie bij niet-voldoen: Voldoet de belegger niet tijdig aan de margin call, dan zal de broker posities liquideren. Dit gebeurt om de openstaande lening te dekken.
• Verlies van controle: De belegger heeft geen zeggenschap over welke posities worden gesloten of tegen welke prijs. De broker handelt in het eigen belang om het risico te minimaliseren.
• Potentieel grotere verliezen: Omdat de liquidatie onder dwang plaatsvindt, kan dit leiden tot het realiseren van verliezen die de belegger anders had kunnen vermijden door zelf de controle te houden over de verkoopmomenten.

Stel, een belegger heeft een marginrekening met een totale positiewaarde van €10.000, gefinancierd met €5.000 eigen vermogen en €5.000 geleend geld (50% initiële marge). De broker hanteert een onderhoudsmarge van 25%. Dit betekent dat het eigen vermogen minimaal €2.500 moet bedragen (€10.000 25%).

Als de markt daalt en de totale positiewaarde zakt naar €7.000, dan is het eigen vermogen van de belegger nog maar €2.000 (€7.000 - €5.000 geleend geld). Dit is onder de vereiste onderhoudsmarge van €2.500. De broker zal dan een margin call uitgeven voor €500 (€2.500 - €2.000) om het eigen vermogen weer op het minimale niveau te brengen.

Als de belegger deze €500 niet stort, kan de broker besluiten om posities te liquideren. De broker zal voldoende posities sluiten om de geleende €5.000 veilig te stellen en de rekening weer boven de onderhoudsmarge te brengen. Dit kan betekenen dat de broker bijvoorbeeld voor €2.000 aan posities verkoopt (afhankelijk van de specifieke marge-regels en de lening), waardoor de belegger een deel van zijn investering verliest en de controle over zijn portefeuille kwijtraakt.

Het begrijpen van de mechanismen achter margin calls is cruciaal voor elke belegger die met geleend geld handelt. Het voorkomt verrassingen en helpt bij het nemen van weloverwogen beslissingen om onnodige verliezen te vermijden. Voor meer diepgaande informatie over de risico's en mogelijkheden van handelen met geleend geld, kunt u hier meer lezen over margin trading.