Waarom zijn Braziliaanse aandelen zo goedkoop?

Braziliaanse aandelen lijken relatief goedkoop door hun aanhoudend lage waarderingen, met een koers-winstverhouding van gemiddeld 8x in 2024. Deze lage waardering, die al langer wordt waargenomen, biedt een veiligheidsmarge voor langetermijnbeleggers en maakt de markt aantrekkelijk. Ondanks perioden van negatief sentiment en economische uitdagingen, blijft de waardering aantrekkelijk, deels door aantrekkelijke dividendrendementen.

De lage waardering van Braziliaanse aandelen, met een koers-winstverhouding van circa 8x in 2024, is een opvallend kenmerk van de markt. Dit cijfer, ook waargenomen in vergelijking met andere opkomende markten, duidt op een relatief voordelige instapprijs. Naast deze aantrekkelijke koers-winstverhouding bieden Braziliaanse aandelen vaak ook aantrekkelijke dividendrendementen, wat bijdraagt aan hun aantrekkingskracht voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten. De aanhoudend lage waarderingen van de Braziliaanse aandelenmarkt bieden een veiligheidsmarge, vooral voor langetermijnbeleggers.

Historisch gezien zijn lage waarderingen geen nieuw fenomeen voor de Braziliaanse markt. Rond mei 2015 kende de markt bijvoorbeeld al lage waarderingen, zelfs te midden van negatieve sentimenten. In die periode noteerden Braziliaanse small-cap aandelen zelfs rond meerjarige dieptepunten, zowel in euro als in Amerikaanse dollar. Deze perioden van onderwaardering kunnen, zoals de geschiedenis heeft laten zien, worden gevolgd door aanzienlijke herstelperioden.

De Braziliaanse aandelenmarkt heeft in het verleden zowel sterke stijgingen als dalingen gekend. Zo daalde de Braziliaanse aandelenbeurs (Ibovespa) met 27 procent tussen 2013 en begin 2014. Echter, in de bullmarkt van 2002 tot 2008 stegen Braziliaanse aandelen met maar liefst 1030 procent. Een belangrijk deel van deze stijging, namelijk 563 procentpunten, was te danken aan de stijgende Braziliaanse real. Zonder dit valuta-effect bedroeg de stijging nog steeds 467 procent. Dit illustreert de gevoeligheid voor wisselkoersen en de potentie voor aanzienlijke rendementen.

Ook recentere perioden tonen de veerkracht en het potentieel. In 2016 presteerden Braziliaanse aandelen ongeveer 55 procentpunten beter dan bredere opkomende markten index benchmarks. In het tweede kwartaal van 2016 werden aandelenprijzen positief beïnvloed door een sterkere Braziliaanse real, beter bedrijfsvertrouwen en positieve economische data. Deze dynamiek van snelle veranderingen en herstel draagt bij aan de perceptie van een 'goedkope' markt die potentieel biedt.

Een vergelijking met een andere belangrijke opkomende markt, Mexico, toont de relatieve goedkoopte van Braziliaanse aandelen verder aan:

Deze cijfers onderstrepen waarom Braziliaanse aandelen als relatief goedkoop worden beschouwd. De waardering van Braziliaanse aandelen wordt steeds aantrekkelijker, wat kansen kan bieden voor beleggers die bereid zijn de risico's van opkomende markten te omarmen en te profiteren van potentiële groei en herstel.