Hoe staat het met de aandelenmarkt in Rusland?
Hoe staat het met de aandelenmarkt in Rusland?
De Russische aandelenmarkt toont sinds begin 2025 een forse stijging in koersen en werd in 2023 nog als zeer aantrekkelijk beschouwd. Echter, de toegankelijkheid voor buitenlandse beleggers is sinds februari 2022 sterk beperkt door de sluiting van de beurs in Moskou en internationale sancties. Hierdoor kunnen buitenlandse partijen hun Russische aandelen nauwelijks verkopen. De markt blijft risicovol, gevoelig voor geopolitieke spanningen en schommelingen in de olieprijs.
De huidige situatie van de Russische aandelenmarkt is tweeledig. Enerzijds is er sinds 1 januari 2025 een forse stijging van de beurskoersen waarneembaar. Ook toonde de markt in de dagen voorafgaand aan juli 2024 al een positieve koersdynamiek, mede door dividendstortingen. In 2023 werd de Russische aandelenmarkt door instanties als Morgan Stanley en UBS zelfs beschouwd als een van de meest aantrekkelijke investeringsmarkten wereldwijd.
Misvatting over toegankelijkheid en aantrekkelijkheid
Een veelvoorkomende misvatting is dat de aantrekkelijkheid van de Russische markt, zoals die in 2023 werd beoordeeld, direct vertaald kan worden naar investeringsmogelijkheden voor alle beleggers. Dit is onjuist. Sinds de laatste week van februari en begin maart 2022 is de beurs in Moskou gesloten voor buitenlandse partijen en zijn er internationale sancties en betalingsbeperkingen van kracht. Hierdoor kunnen buitenlandse beleggers hun Russische aandelen nauwelijks verkopen, wat de markt voor hen de facto ontoegankelijk maakt. De afkoppeling van de Russische aandelenmarkt van de wereldwijde financiële markten is een ongekend fenomeen in de recente aandelenmarkthistorie.
Historische context en risicoprofiel
De recente positieve ontwikkelingen volgen op een periode van stagnatie. Ongeveer van 2010 tot 2019 liet de Russische aandelenmarkt stagnatie zien. Vóór 2018 werden Russische aandelenmarkten door beleggers weinig gewaardeerd, wat zich uitte in hoog gedisconteerde waarderingen en lage koers-winstverhoudingen. In augustus 2018 adviseerde Trading Economics beleggers al om niet actief te zijn vanwege toenemende valutaverliezen en een ongunstige lange termijn outlook. Hoewel er in 2017 nog verwachtingen waren van economisch herstel en een open economie, is de huidige situatie voor buitenlandse beleggers aanzienlijk complexer. De markt wordt nog steeds gekenmerkt als een risicovolle markt, die gevoelig is voor geopolitieke spanningen en schommelingen in de olieprijs.
Gevolgen voor beleggers
De situatie op de Russische aandelenmarkt verschilt aanzienlijk voor binnenlandse en buitenlandse beleggers:
- Binnenlandse beleggers: Zij kunnen profiteren van de positieve koersdynamiek en de forse stijging die sinds begin 2025 is waargenomen. De markt is voor hen toegankelijk en zij kunnen handelen.
- Buitenlandse beleggers: Voor hen geldt dat de verhandelbaarheid van Russische aandelen zeer beperkt is. Sinds begin maart 2022 kunnen zij hun aandelen nauwelijks verkopen. Sommige brokers, zoals Lynx en Keytrade, hebben wel geprobeerd om Russische ADR’s (American Depositary Receipts) om te wisselen naar aandelen met een notering in Moskou, om zo de activa te behouden, maar dit garandeert geen vrije verhandelbaarheid.
Samenvattend is de Russische aandelenmarkt in 2026 een markt met een ogenschijnlijk positieve interne dynamiek, maar met een zeer beperkte toegankelijkheid en hoge risico's voor internationale investeerders. De ongekende afkoppeling en de aanhoudende geopolitieke spanningen maken het een uniek en uitdagend investeringslandschap.