Hoe wordt de waarde van een ETF bepaald?
Hoe wordt de waarde van een ETF bepaald?
De waarde van een ETF (Exchange Traded Fund) wordt bepaald door de collectieve intrinsieke waarde van de onderliggende activa die het fonds bezit, zoals aandelen en obligaties. Het volgt nauwgezet de prestaties van de index die het tracht te repliceren. Deze intrinsieke waarde wordt dagelijks berekend door de marktwaarde van alle effecten in de portefeuille op te tellen en te delen door het aantal uitstaande ETF-aandelen. De beurskoers van een ETF-aandeel sluit zeer nauw aan bij deze berekende intrinsieke waarde.
Een ETF is een beleggingsfonds dat verhandeld wordt op de beurs, net als gewone aandelen. De waarde van een ETF is direct gekoppeld aan de waarde van alle aandelen en obligaties die in het mandje van het fonds zitten. Deze waarde is afhankelijk van de waardeontwikkeling van de onderliggende index die het ETF volgt. Dit betekent dat de ETF het koersverloop van de in de index opgenomen effecten weerspiegelt.
De intrinsieke waarde van een ETF, ook wel de Net Asset Value (NAV) per aandeel genoemd, is de daadwerkelijke waarde van de bezittingen van het fonds. Deze wordt berekend als de totale waarde van de onderliggende effecten gedeeld door het aantal uitstaande ETF-aandelen. Deze berekeningswijze is sinds 2010 een standaardmethode voor zowel traditionele indexfondsen als ETF's. De waarde van de zekerheden in ETF's wordt dagelijks opnieuw gewaardeerd om ervoor te zorgen dat de intrinsieke waarde actueel blijft.
De koers van een ETF op de beurs geeft de huidige marktwaarde van één ETF-aandeel aan. Hoewel deze koers kan fluctueren door vraag en aanbod, zal deze zeer dicht bij de intrinsieke waarde liggen. Dit wordt gewaarborgd door een mechanisme genaamd 'arbitrage', waarbij gespecialiseerde partijen (authorised participants) ETF-aandelen kunnen creëren of inleveren. Dit proces zorgt ervoor dat de beurskoers en de intrinsieke waarde elkaar voortdurend corrigeren, waardoor de waarde van het ETF altijd de ontwikkeling van de onderliggende index volgt.
Het rendement van een ETF is dan ook volledig afhankelijk van de waarde van de effecten die het fonds bezit. Wanneer de prijzen van de aandelen of andere instrumenten waaruit het ETF is samengesteld dalen, zal de waarde van het ETF evenredig afnemen. Een stijging van de onderliggende waarden resulteert op zijn beurt in een waardestijging van het ETF.
Rekenvoorbeeld: Berekening van de intrinsieke waarde per aandeel
Om de intrinsieke waarde van een ETF te illustreren, nemen we het volgende hypothetische voorbeeld:
- Een ETF bezit een portefeuille met een totale marktwaarde van €250.000.000, bestaande uit diverse aandelen en obligaties.
- Dit ETF heeft op de markt 5.000.000 uitstaande aandelen.
- De intrinsieke waarde per ETF-aandeel wordt dan berekend als: €250.000.000 / 5.000.000 = €50.
Deze berekende intrinsieke waarde van €50 per aandeel is de theoretische waarde van één aandeel. De beurskoers van dit ETF zal zeer dicht bij dit bedrag liggen, bijvoorbeeld €49,98 of €50,03, afhankelijk van de actuele vraag en aanbod op de beurs.
Misvatting-correctie: De relatie tussen koers en intrinsieke waarde
Een veelvoorkomende misvatting is dat de beurskoers van een ETF significant kan afwijken van de werkelijke waarde van de bezittingen. Dit is ten onrechte. Hoewel de koers van een ETF op de beurs wordt bepaald door vraag en aanbod, is er een ingebouwd mechanisme dat ervoor zorgt dat deze koers zeer nauw aansluit bij de intrinsieke waarde (NAV). De intrinsieke waarde vertegenwoordigt de actuele marktwaarde van de onderliggende activa van het fonds. Door de mogelijkheid voor grote financiële instellingen om ETF-aandelen te creëren of in te leveren bij de fondsbeheerder, wordt elk significant verschil tussen de beurskoers en de intrinsieke waarde snel gecorrigeerd. Dit zorgt ervoor dat de waarde van een ETF op de beurs altijd een getrouwe afspiegeling is van de ontwikkeling van de onderliggende index en de daarin opgenomen effecten. Lees hier meer over ETF's.