Wat is een SPAC-aandeel?

Een SPAC-aandeel is een aandeel in een Special Purpose Acquisition Company (SPAC), een lege vennootschap zonder operationele activiteiten die via een beursgang (IPO) kapitaal ophaalt met als specifiek doel een bestaande, niet-beursgenoteerde onderneming te fuseren en zo indirect beursgenoteerd te maken. Beleggers die een SPAC-aandeel kopen, investeren in de ambitie en het managementteam om een geschikte overnamekandidaat te vinden, zonder dat er aanvankelijk een onderliggend bedrijf met producten of diensten is.

De term SPAC staat voor 'Special Purpose Acquisition Company'. Deze bedrijven worden opgericht en genoteerd aan een beurs om geld in te zamelen. Ze hebben zelf geen commerciële activiteiten en worden daarom ook wel 'blank-check' bedrijven genoemd. Deze benaming, die in 2021 veel werd gebruikt, verwijst naar het feit dat de belegger een 'blanco cheque' uitschrijft aan het management, met het vertrouwen dat zij een waardevolle overname zullen realiseren. Het opgehaalde kapitaal wordt gebruikt voor de aankoop van een groeibedrijf, dat door de fusie met de SPAC beursgenoteerd wordt.

Een typische SPAC-emissie bij een beursgang bestaat niet alleen uit gewone aandelen, maar vaak uit zogeheten 'units'. Deze units zijn een combinatie van financiële instrumenten. Volgens standaard marktpraktijken en het SEC-registratieproces, bestaat een unit doorgaans uit:

• Eén gewoon aandeel in de SPAC.
• Eén of twee warrants (opties) die de houder het recht geven om in de toekomst extra aandelen te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs.

Deze structuur biedt beleggers een extra potentiële upside via de warrants, mocht de overname succesvol zijn en de aandelenkoers stijgen. De aandelen worden doorgaans uitgegeven tegen een vaste nominale waarde, vaak 10 US-Dollar of 10 Euro per aandeel, en worden vaak via grote private plaatsingen verkocht.

Na de kapitaalopname via de beurs heeft een SPAC doorgaans een tijdsspanne van 24 maanden om een geschikte overnamekandidaat te vinden en de fusie te voltooien. Als dit niet binnen de gestelde termijn lukt, wordt de SPAC doorgaans geliquideerd en krijgen beleggers hun geld terug. Dit benadrukt het risico van een investering in een SPAC, aangezien de initiële investering volledig gericht is op de ambitie en het managementteam, zonder de zekerheid van een operationeel bedrijf.