Welke lage aandelen moet ik kopen?

Om ondergewaardeerde aandelen te kopen, richt u zich op bedrijven met een aantoonbaar solide financiële basis. Een current ratio van minimaal 1,5 is een essentieel startpunt om de liquiditeit te beoordelen. Dit kenmerk, samen met andere fundamentele indicatoren, helpt bij het vinden van aandelen die 'laag' geprijsd zijn ten opzichte van hun intrinsieke waarde, en niet alleen een lage nominale koers hebben.

De term "lage aandelen" kan misleidend zijn, omdat een lage aandelenprijs per definitie niet betekent dat een aandeel goedkoop of een goede investering is. Een aandeel van €5 kan duurder zijn dan een aandeel van €500, afhankelijk van de onderliggende waarde en de financiële gezondheid van het bedrijf. Beleggers die op zoek zijn naar "lage aandelen" zouden zich daarom beter kunnen richten op het identificeren van kwalitatief sterke bedrijven die momenteel onder hun werkelijke waarde worden verhandeld.

Om dergelijke potentieel ondergewaardeerde, sterke aandelen te vinden, is het essentieel om te kijken naar een combinatie van fundamentele factoren. Deze factoren helpen bij het bepalen van de financiële veerkracht, de concurrentiepositie en de groeiperspectieven van een onderneming:

Financiële veerkracht onder druk: Een bedrijf moet in staat zijn om economische tegenslagen te weerstaan. Dit wordt vaak gemeten aan de hand van de volgende indicatoren:
- Een current ratio boven de 1,5 (gezond) of zelfs boven de 2,0 (sterk), wat aangeeft dat een bedrijf zijn kortetermijnverplichtingen kan nakomen.
- Een operationele marge (operating margin) van 15% of hoger, wat duidt op efficiënte bedrijfsvoering en winstgevendheid.
- Een schuld-naar-eigen-vermogen-ratio (debt-to-equity ratio) onder de 0,5, wat als conservatief en financieel solide wordt beschouwd, of van 1 of lager voor een solide balans.
Economic moat (concurrentievoordeel): Een sterk concurrentievoordeel beschermt het bedrijf tegen concurrentie en zorgt voor duurzame winsten. Dit kan voortkomen uit sterke merken, patenten, schaalvoordelen, of hoge overstapkosten voor klanten.
Toekomstbestendigheid: Het bedrijf moet een relevant en duurzaam bedrijfsmodel hebben dat bestand is tegen veranderingen in de markt en de economie. Dit omvat ook het vermogen om te innoveren en zich aan te passen.
Consistente groei: Ondernemingen met consistente winst- en omzetgroei over een langere periode zijn aantrekkelijk voor lange termijn beleggers.
Sterke kasstromen: Gezonde kasstromen zijn cruciaal voor de financiële stabiliteit van een bedrijf en het vermogen om te investeren en dividenden uit te keren.
Dividendbeleid: Een sterk trackrecord van het uitkeren en zelfs verhogen van dividenden, met een uitkeringsratio (payout ratio) comfortabel onder de 60-70%, kan wijzen op een financieel gezond bedrijf.
Kwalitatieve kenmerken: Bedrijven met terugkerende omzet, sterke marges en een hoge vrije kasstroom, naast een verdedigbaar concurrentievoordeel, worden als kwalitatief sterk beschouwd.

Een veelvoorkomende misvatting is dat aandelen met een lage nominale koers (soms 'penny stocks' genoemd) automatisch "goedkoop" zijn en veel groeipotentieel hebben. In werkelijkheid zijn deze aandelen speculatief, met onvoorspelbare winsten en grillige koersbewegingen. Het focussen op de absolute prijs per aandeel kan leiden tot het negeren van de onderliggende fundamentele waarde en de risico's die gepaard gaan met financieel zwakkere bedrijven.

Rekenvoorbeeld: Beoordeling van financiële veerkracht

Stel, u analyseert Bedrijf X en vindt de volgende financiële gegevens voor 2025:

Kortlopende activa: €40 miljoen
Kortlopende schulden: €18 miljoen
Omzet: €120 miljoen
Bedrijfswinst (Operating Profit): €20 miljoen
Totaal eigen vermogen: €100 miljoen
Totale schulden: €45 miljoen

Laten we deze cijfers toetsen aan de criteria voor financiële veerkracht:

Current ratio: Dit is de verhouding tussen kortlopende activa en kortlopende schulden.
Berekening: €40 miljoen (kortlopende activa) / €18 miljoen (kortlopende schulden) = 2,22

Interpretatie: Een current ratio van 2,22 is hoger dan de gezonde drempel van 1,5 en zelfs hoger dan de sterke drempel van 2,0. Dit duidt op een uitstekende liquiditeit.
Operating margin: Dit is de verhouding tussen de bedrijfswinst en de omzet, uitgedrukt in een percentage.
Berekening: (€20 miljoen (bedrijfswinst) / €120 miljoen (omzet)) 100% = 16,67%

Interpretatie: Een operating margin van 16,67% is hoger dan het criterium van 15%. Dit wijst op een efficiënte en winstgevende bedrijfsvoering.
Debt-to-equity ratio: Dit is de verhouding tussen de totale schulden en het eigen vermogen.
Berekening: €45 miljoen (totale schulden) / €100 miljoen (eigen vermogen) = 0,45

Interpretatie: Een debt-to-equity ratio van 0,45 is lager dan de conservatieve drempel van 0,5. Dit betekent dat het bedrijf relatief weinig schulden heeft ten opzichte van zijn eigen vermogen, wat duidt op een solide balans.

Op basis van deze analyse voldoet Bedrijf X aan alle drie de financiële veerkrachtcriteria. Dit maakt het een kandidaat voor verdere analyse als een potentieel "laag" (ondergewaardeerd) aandeel, mits het ook voldoet aan de andere kwalitatieve criteria zoals een economic moat en toekomstbestendigheid.

Het identificeren van aandelen die "laag" geprijsd zijn in de zin van ondergewaardeerd, vereist een diepgaande analyse van de financiële gezondheid en de concurrentiepositie van een bedrijf, en niet alleen een blik op de nominale aandelenkoers. Voor meer informatie over het waarderen van bedrijven, lees hier verder.