Wat gebeurt er met Chinese aandelen als ze van de beurs worden gehaald?
Wat gebeurt er met Chinese aandelen als ze van de beurs worden gehaald?
Wanneer Chinese aandelen van de beurs worden gehaald, bekend als delisting, verliezen de betreffende ondernemingen toegang tot een breed scala aan kopers, verkopers en financiële intermediairs. Voor beleggers betekent dit dat hun aandelen buiten het systeem van grote financiële instellingen vallen, wat leidt tot aanzienlijke waardedalingen. Toch kunnen gedeliste aandelen onder bepaalde omstandigheden nog steeds verhandeld worden via een "over-the-counter" proces.
Delisting van Chinese bedrijven van Amerikaanse beurzen vormt een significant risico voor beleggers. Een onderneming die gedelist wordt, verliest de brede toegang tot kapitaalmarkten en de zichtbaarheid die een beursnotering biedt. Dit betekent dat het aandeel zich buiten het systeem van grote financiële instellingen bevindt, wat de liquiditeit en de prijsvorming ernstig kan beïnvloeden. Eerdere analyses toonden aan dat Chinese aandelen in zo'n scenario met 13 procent konden dalen, en de MSCI China index met 6 procent.
Voor beleggers die Chinese aandelen bezitten die van de beurs worden gehaald, zijn er verschillende scenario's en opties:
- Verlies van markttoegang: Het bedrijf verliest de brede toegang tot kapitaalmarkten en de zichtbaarheid die een beursnotering biedt. Dit kan de waardering van het aandeel negatief beïnvloeden, doordat een brede pool van kopers, verkopers en intermediairs wegvalt.
- Over-the-counter (OTC) handel: Gedeliste aandelen kunnen blijven handelen via een "over-the-counter" proces. Dit is echter minder liquide en transparant dan handel op een reguliere beurs, wat de verhandelbaarheid en prijs van de aandelen kan bemoeilijken. Het aandeel is dan immers buiten het systeem van grote financiële instellingen.
- Omwisseling van ADR's: Beleggers die American Depositary Receipts (ADR's) bezitten, kunnen in bepaalde gevallen hun in de VS genoteerde ADR's omwisselen voor in Hong Kong genoteerde aandelen, mits het bedrijf daar een secundaire notering heeft. Dit biedt een alternatieve handelsplaats en kan de impact van een delisting verzachten.
- Beëindiging ADR-programma: Delisting van Chinese aandelen leidt meestal tot de beëindiging van het ADR-programma. Dit betekent dat de ADR's niet langer op de Amerikaanse beurs verhandeld kunnen worden en de omwisselingsoptie naar een andere notering, indien beschikbaar, de primaire weg wordt voor beleggers om hun activa te behouden op een erkende beurs.
De impact van delisting verschilt sterk per type notering en de aanwezigheid van alternatieve handelsmogelijkheden. De aanwezigheid van een secundaire notering op een andere beurs is hierbij van groot belang:
- ADR's met secundaire notering in Hong Kong: Deze aandelen ervaren doorgaans minder sterke dalingen, omdat beleggers de optie hebben om hun ADR's om te zetten naar de Hong Kong-notering. Dit vermindert de blootstelling aan het delistingrisico op de Amerikaanse beurzen.
- ADR's zonder secundaire notering in Hong Kong: Chinese American depositary receipts zonder secundaire notering in Hong Kong ervoeren de sterkste dalingen door een verhoogde blootstelling aan delistingrisico's. Zonder een directe alternatieve beursnotering wordt de liquiditeit en de waarde van deze aandelen zwaarder getroffen.
- ADR's niet in aanmerking komend voor notering in Hong Kong: Dit type ADR's loopt het grootste delistingrisico, aangezien er geen voor de hand liggende route is om de notering op een andere grote internationale beurs voort te zetten.
De situatie van potentiële delisting zal de verschuiving versnellen naar Chinese bedrijven die dichter bij huis noteren. Chinese bedrijven zullen hierdoor hun afhankelijkheid van Amerikaanse kapitaalmarkten verminderen en zich meer richten op noteringen in bijvoorbeeld Hong Kong of op vasteland China. Dit kan op de lange termijn leiden tot een herstructurering van de mondiale kapitaalstromen voor Chinese ondernemingen. Meer informatie over de impact op beleggers vindt u in ons artikel over beleggen in opkomende markten.