Wat is een goede alpha voor een aandeel?

Een goede alpha voor een aandeel of beleggingsportefeuille is een positieve waarde. Alpha (α) definieert de extra prestatie die een investering behaalt bovenop het rendement van een vergelijkbare benchmark, zoals een aandelenindex, waarbij rekening wordt gehouden met een gelijk risiconiveau. Een positieve alpha duidt erop dat de investering beter heeft gepresteerd dan de marktverwachting, wat aantrekkelijk is voor beleggers.

Alpha (α) meet het overrendement van een belegging of portefeuille ten opzichte van een relevante benchmark, zoals een aandelenindex. Het is de prestatie die niet verklaard kan worden door de algemene marktbewegingen. Als een benchmark bijvoorbeeld 6% rendement behaalt en uw portefeuille 8%, dan is de alpha 2%. Dit getal geeft dus aan hoeveel extra rendement is gegenereerd.

Een positieve alpha is aantrekkelijk omdat het betekent dat een investering beter heeft gepresteerd dan de markt, zelfs wanneer gecorrigeerd voor het genomen risico. Dit duidt op succesvol actief beheer, waarbij de beleggingsmanager een positieve bijdrage levert aan het portefeuillerendement. Het is deze risicogecorrigeerde outperformance die beleggers zoeken, omdat het suggereert dat de beheerder over vaardigheden of een unieke strategie beschikt om consistent de markt te verslaan.

Beleggers zijn daarom vaak op zoek naar fondsen en aandelen met een hoge alpha, omdat deze een hoger dan gemiddeld rendement kunnen bieden gezien het risico. Het is echter belangrijk te beseffen dat een hoge alpha het resultaat kan zijn van managementtalent, maar ook van geluk of goed getimede aandelenkeuzes. De mogelijkheid om alpha te genereren wordt vergroot bij een grotere spreiding in aandelenrendementen.

Rekenvoorbeeld: Alpha berekenen

Stel, u heeft een beleggingsportefeuille die in een jaar 8% rendement behaalt. De benchmark die u heeft gekozen, bijvoorbeeld de AEX-index, behaalt in datzelfde jaar 6% rendement. In dit geval is de alpha van uw portefeuille als volgt te berekenen:

• Rendement portefeuille: 8%
• Rendement benchmark: 6%
• Alpha = Rendement portefeuille - Rendement benchmark = 8% - 6% = 2%

Deze positieve alpha van 2% betekent dat uw portefeuille 2 procentpunten meer rendement heeft opgeleverd dan de benchmark, uitgaande van een vergelijkbaar risiconiveau.

Misvatting: Elk overrendement is alpha

Een veelvoorkomende misvatting is dat elk rendement boven de benchmark automatisch alpha is. Dit is echter niet correct. Echte alpha houdt rekening met het risico dat is genomen om dat extra rendement te behalen. Als een portefeuille een hoger rendement behaalt dan de benchmark, maar dit komt door het nemen van aanzienlijk meer risico (hogere volatiliteit), dan is er mogelijk geen sprake van positieve alpha. De definitie van alpha benadrukt juist de extra prestatie bij een gelijke mate van risico of volatiliteit.

De waarde van alpha wordt al lang erkend in de beleggingswereld. Zo geloofde het ABP, een van de grootste pensioenfondsen, al rond 2007 dat het genereren van alpha een waardevolle bijdrage levert aan het totaalrendement, met weinig verhoogd risico.