Waarom obligatie boven pari?
Waarom obligatie boven pari?
Een obligatie noteert boven pari, oftewel boven de nominale waarde, voornamelijk wanneer de marktrente daalt na de uitgifte van de obligatie. Dit betekent dat de oorspronkelijke couponrente van de obligatie aantrekkelijker is geworden dan de rentes van nieuw uitgegeven obligaties. Beleggers zijn dan bereid meer te betalen voor de bestaande obligatie om zo te profiteren van de hogere rente-uitkeringen, waardoor de koers boven de 100% stijgt.
De prijs van een obligatie beweegt doorgaans tegengesteld aan de marktrente. Wanneer de algemene rente daalt, worden obligaties met een hogere, vaste couponrente relatief aantrekkelijker. Deze obligaties worden dan meer waard, wat resulteert in een stijging van hun koers boven de nominale waarde. Dit fenomeen zorgt ervoor dat de obligatie concurrerend blijft met de gedaalde marktrente. Een obligatiekoers wordt als boven pari beschouwd wanneer deze hoger is dan 100% van de nominale waarde.
De belangrijkste redenen waarom een obligatie boven pari kan noteren, zijn:
- Daling van de marktrente: Als de marktrente daalt na de emissie van een obligatie, wordt de vaste couponrente van die obligatie aantrekkelijker. Beleggers zijn bereid een hogere prijs te betalen om deze hogere rente te ontvangen, waardoor de koers van de obligatie stijgt.
- Hogere couponrente dan de huidige marktrente: Een obligatie met een couponrente die hoger is dan de rente van vergelijkbare, nieuw uitgegeven obligaties, zal boven pari noteren. De extra rente-inkomsten die de obligatie biedt, rechtvaardigen een hogere aankoopprijs voor beleggers.
Stel, u heeft een obligatie gekocht met een nominale waarde van €1.000 en een vaste jaarlijkse couponrente van 3%. Dit betekent dat u jaarlijks €30 aan rente ontvangt. Als de marktrente voor nieuwe, vergelijkbare obligaties na de uitgifte van uw obligatie daalt naar 2%, dan bieden nieuwe obligaties nog maar €20 rente per jaar op een nominale waarde van €1.000. Uw obligatie is dan aantrekkelijker omdat deze €10 meer rente per jaar uitkeert. Beleggers zullen daarom bereid zijn meer dan €1.000 te betalen voor uw obligatie om deze hogere coupon te bemachtigen, waardoor de obligatie boven pari noteert.
Een historisch voorbeeld hiervan is de Oostenrijkse honderdjarige obligatie. Deze obligatie noteerde op een bepaald moment 138% (boven pari) omdat de rente na de uitgifte verder daalde. Dit illustreert duidelijk hoe een dalende rentestand de waarde van bestaande obligaties met een relatief hoge couponrente kan opdrijven.
Het is goed om te weten dat een obligatie bij uitgifte au pair (tegen nominale waarde), boven pari of onder pari kan worden uitgegeven, afhankelijk van de marktomstandigheden op dat moment. Echter, de koersbewegingen na uitgifte worden voornamelijk bepaald door veranderingen in de marktrente en de aantrekkelijkheid van de couponrente.