Wat is een Amerikaanse broker-dealer?
Wat is een Amerikaanse broker-dealer?
Een Amerikaanse broker-dealer is een financiële onderneming in de Verenigde Staten die zowel optreedt als makelaar (broker) voor klanten als handelt voor eigen rekening (dealer) in effecten. Deze entiteiten zijn wettelijk verplicht zich te registreren en staan onder streng toezicht van Amerikaanse regelgevende instanties, primair gericht op de bescherming van beleggers.
De term "broker-dealer" combineert twee distincte maar vaak overlappende functies die onder de Amerikaanse effectenwetten, zoals de Securities Exchange Act of 1934, gereguleerd worden. Het doel van deze regelgeving is het beschermen van beleggers tegen risico's die voortvloeien uit tussenpersonen die activa van investeerders in bewaring houden (custody).
De twee rollen kunnen als volgt worden onderscheiden:
- Broker (makelaar): Een broker treedt op als tussenpersoon of agent voor zijn klanten. Wanneer een klant effecten koopt of verkoopt, faciliteert de broker deze transactie namens de klant en ontvangt hiervoor doorgaans een commissie. De broker houdt de effecten of het geld van de klant in bewaring (custody). Amerikaanse brokers vallen onder de broker-dealer regelgeving van de Verenigde Staten.
- Dealer (handelaar): Een dealer handelt voor eigen rekening en risico. Dit betekent dat een dealer effecten koopt en verkoopt uit zijn eigen inventaris, in de hoop winst te maken op de prijsverschillen. Wanneer een dealer effecten aanbiedt voor aankoop, is deze geregistreerd als broker-dealer.
Veel financiële instellingen opereren in beide hoedanigheden, vandaar de gecombineerde term "broker-dealer". De registratie als broker-dealer is verplicht voor partijen die deze activiteiten uitvoeren in de VS. Dit geldt ook voor US prime brokers, die zich eveneens moeten registreren als broker-dealers. Zelfs cryptocurrency brokers en dealers moeten zich in de Verenigde Staten registreren bij de SEC (Securities and Exchange Commission) en de zelfregulerende instantie FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) onder de toepasselijke wetgeving zoals de Exchange Act.
Naast het faciliteren van transacties en het handelen voor eigen rekening, kunnen broker-dealers diverse andere diensten aanbieden. Zo kan een broker-dealer onderzoek aanbieden als onderdeel van zijn brokerage services en hiervoor betaald worden via traditionele brokerage commissies, waarbij zij kunnen vertrouwen op een exclusie in de Advisers Act. Ook het aanbieden van margerekeningen, waarbij een financieel belegger een bedrag leent van de broker om effecten te kopen, valt onder hun activiteiten. Dit laatste wordt gereguleerd door instanties zoals de Federal Reserve, NYSE en FINRA. Een bekend voorbeeld van een grote Amerikaanse broker die als broker-dealer opereert, is Interactive Brokers (IBKR).
Het is belangrijk te begrijpen dat de strenge regelgeving en de verplichte registratie als broker-dealer in de VS in het leven zijn geroepen om de integriteit van de financiële markten te waarborgen en de belangen van beleggers te beschermen tegen potentieel misbruik door tussenpersonen.