Waarom was 2022 een slecht jaar voor aandelen en obligaties?
Waarom was 2022 een slecht jaar voor aandelen en obligaties?
Het jaar 2022 was uitzonderlijk slecht voor zowel aandelen als obligaties, een zeldzame combinatie van negatieve rendementen. Dit kwam voornamelijk door een samenloop van hoge inflatie, agressieve renteverhogingen door centrale banken en geopolitieke onzekerheid. Beleggers kregen te maken met een van de slechtste jaren voor gelijktijdige daling van beide activaklassen, waardoor 2022 voor velen een jaar was om snel te vergeten.
De belangrijkste redenen voor de gelijktijdige daling van aandelen en obligaties in 2022 waren:
- Hoge inflatie: In 2022 bereikte de inflatie in de Verenigde Staten het hoogste niveau in 40 jaar. Ook in de eurozone was de jaarlijkse inflatie met meer dan 10% ongekend hoog, het hoogste niveau in decennia. Deze angst voor inflatie raakte de aandelenmarkten, omdat het de koopkracht van toekomstige winsten uitholt en de bedrijfskosten opdrijft. Voor obligaties is hoge inflatie eveneens negatief, omdat het de reële waarde van de vaste rente-uitkeringen vermindert.
- Agressieve renteverhogingen: Om de torenhoge inflatie te bestrijden, voerden centrale banken, zoals de Federal Reserve, een reeks forse renteverhogingen door. Grote rentestijgingen veroorzaken direct een daling van de obligatieprijzen, aangezien nieuw uitgegeven obligaties een hogere rente bieden, wat oudere obligaties met een lagere rente minder aantrekkelijk maakt. Voor aandelen zijn hogere rentes nadelig omdat ze de financieringskosten voor bedrijven verhogen, de contante waarde van toekomstige winsten verlagen en alternatieve beleggingen zoals spaarrekeningen of obligaties relatief aantrekkelijker maken.
- Geopolitieke onzekerheid: De Russische invasie van Oekraïne zorgde voor aanzienlijke onzekerheid over de politieke stabiliteit en leidde tot sterk stijgende energieprijzen. Deze onzekerheid droeg bij aan een negatief sentiment op de financiële markten, wat zowel aandelen als obligaties raakte.
- Problemen met de distributieketen: Voortdurende verstoringen in de wereldwijde distributieketens, een gevolg van de coronapandemie, droegen ook bij aan de inflatiedruk en de algemene onzekerheid in de economie, wat de daling van beide activaklassen versterkte.
- Oplopende creditspreads: Specifiek voor bedrijfsobligaties zorgden oplopende creditspreads (het verschil in rente tussen bedrijfsobligaties en staatsleningen) voor extra druk, wat de rendementen verder onderuithaalde.
De combinatie van deze factoren maakte 2022 tot een uitdagend jaar voor beleggers, waarbij zowel aandelen als obligaties met negatieve rendementen te maken kregen. Dit was een zeldzaam fenomeen, aangezien obligaties traditioneel vaak als een veilige haven dienen wanneer aandelen dalen.