Is HFT trading illegaal?
Is HFT trading illegaal?
Nee, High-Frequency Trading (HFT) is niet illegaal in Nederland. Het is een geaccepteerde vorm van algoritmische handel die onder strikte regelgeving valt om de integriteit en stabiliteit van de financiële markten te waarborgen. Beleggingsondernemingen en handelaren die HFT toepassen, moeten voldoen aan specifieke eisen en meldingsplichten, voornamelijk vastgelegd in de Europese MiFID II-richtlijn.
High-Frequency Trading, oftewel flitshandel, is een vorm van algoritmische handel waarbij geavanceerde computerprogramma's met extreem hoge snelheid financiële instrumenten kopen en verkopen. Hoewel de snelheid en complexiteit ervan soms vragen oproepen, kan HFT volgens de AFM niet gelijk worden gesteld aan marktmisbruik.
De regulering van HFT is voornamelijk vastgelegd in MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II), die specifieke eisen stelt aan beleggingsondernemingen en handelaren. Deze regelgeving is bedoeld om risico's te beheersen en transparantie te waarborgen. Volgens de AFM moeten partijen die algoritmisch handelen, en in het bijzonder HFT, aan de volgende verplichtingen voldoen:
- Meldingsplicht: Beleggingsondernemingen die algoritmisch handelen, moeten dit melden bij de AFM.
- Jaarlijkse rapportage: Er is een verplichting om jaarlijks een zelfbeoordeling en een validatierapport op te stellen.
- Interne bedrijfsvoering: Er gelden eisen voor de interne bedrijfsvoering en informatie- en documentatieplichten. Dit omvat onder meer robuuste systemen en processen om risico's te beheren.
- Specifieke eisen voor market makers: Beleggingsondernemingen die als market maker gebruikmaken van algoritmische handel en HFT, moeten voldoen aan aanvullende specifieke eisen.
- Vergunningsplicht voor eigen rekening handelaren: Handelaren die voor eigen rekening gebruikmaken van HFT, moeten beschikken over een vergunning en voldoen aan de toepasselijke MiFID II-regels. Zij kunnen geen gebruikmaken van een vrijstelling van MiFID II.
In een rapport uit 2010 over de toepassing van HFT op Europese markten, gaf de AFM aan geen rol voor zichzelf weggelegd te zien om voor te schrijven met welke snelheid of tijdshorizon gehandeld kan worden. Ook ziet de toezichthouder geen rol weggelegd om marktpartijen te verhinderen de legitieme baten te verwerven die voortvloeien uit hun investeringen in technologie. Wel werden nadere waarborgen aanbevolen voor risicomanagement en operationele systemen van handelaren, platformen en clearing & settlement partijen. De AFM benadrukte destijds ook dat unilaterale nationale maatregelen zinloos en onwenselijk zijn, en dat eventuele maatregelen afgestemd moeten zijn op de specifieke eigenschappen van de marktstructuur in de verschillende landen en regio's.