Zijn clearinginstellingen brokers?

Clearinginstellingen zijn in hun primaire functie geen brokers, maar vervullen een cruciale, afwijkende rol in de financiële keten. Hoewel een clearinginstelling als clearing member van een beurs wel degelijk als broker kan optreden, is hun hoofdfunctie gericht op de afwikkeling en risicobeperking van transacties, in tegenstelling tot brokers die primair orders uitvoeren voor derden.

De rollen van een clearinginstelling en een broker zijn fundamenteel verschillend, hoewel er in de praktijk een zekere overlap kan bestaan. Om dit onderscheid helder te maken, is het nuttig de primaire taken van beide te vergelijken:

• Broker: Een broker werkt in opdracht van derden. Hun hoofdtaak is het uitvoeren van koop- en verkooporders van klanten op de beurs. Zij fungeren als tussenpersoon tussen de belegger en de markt, waarbij zij de transacties initiëren en doorgeven.
• Clearinginstelling: Een clearinginstelling, ook bekend als clearing member, levert een bijdrage aan de afwikkeling van transacties in financiële instrumenten op een gereglementeerde markt. Hun voornaamste doel is het verkleinen van het settlementrisico. Zij sluiten transacties af met een centrale tegenpartij (CCP) in eigen naam, maar voor rekening en risico van de achterliggende beleggingsondernemingen.

De verwarring ontstaat omdat een clearinginstelling (member) wel degelijk kan werken als een broker. Dit betekent echter niet dat elke broker een clearinginstelling is, noch dat de primaire functie van een clearinginstelling die van een broker is. Een clearinginstelling kan, naast haar risicobeherende en afwikkelende taken, ook de rol van broker op zich nemen voor bepaalde klanten of markten. In die hoedanigheid voert de clearinginstelling dan orders uit voor derden, net als een reguliere broker.

Clearinginstellingen zijn cruciale schakels in het financiële systeem. Ze zijn organisaties die tussen banken in zitten en voeren alle transacties op een beurs uit. Ze treden doorgaans op voor meerdere beleggingsondernemingen. Vanwege hun systeemrelevante functie en de risico's die zij beheren, dienen clearinginstellingen te beschikken over een vergunning van De Nederlandsche Bank N.V. (DNB). Bovendien kunnen uitsluitend clearinginstellingen direct aangesloten zijn bij een CCP, wat hun gespecialiseerde en onmisbare positie in de afwikkelingsketen bevestigt.