Wat is er met de SVB-aandelen gebeurd?

De aandelen van Silicon Valley Bank (SVB) zijn na de bankcrisis en het faillissement vrijwel waardeloos geworden. De bank zelf, een dochteronderneming van SVB Financial Group, werd in het eerste kwartaal van 2023 door de Amerikaanse autoriteiten overgenomen vanwege een negatief eigen vermogen. Dit leidde tot een totale ineenstorting van de beurskoers van de holding, waardoor aandeelhouders hun investering grotendeels verloren.

De problemen voor Silicon Valley Bank begonnen al eerder in 2023, toen de bank besloot haar balans te versterken door een deel van haar effectenportefeuille te verkopen en 2,25 miljard USD aan aandelenkapitaal op te halen. Deze aankondiging veroorzaakte echter paniek onder zowel klanten als beleggers. De onderliggende oorzaak van de noodzaak tot kapitaalverhoging lag in de waardedaling van langlopende obligaties die de bank in bezit had. Eind 2022 waren de rentetarieven gestegen, wat de waarde van deze obligaties, waaronder staatsobligaties, deed afnemen. De bank had een aanzienlijke blootstelling aan obligaties, met 55% van haar activa in relevante categorieën, en beheerde haar beleggingsbalans met langlopende hypotheken en staatsobligaties zonder rentehedging sinds februari 2021. Hierdoor was de solvabiliteit van SVB belemmerd door de stijgende rente op staatsobligaties, wat leidde tot een dramatische stijging van het rendement op deze obligaties.

De paniek resulteerde in grote onttrekkingen van spaargeld door spaarders bij SVB, wat een bankrun veroorzaakte. Om aan deze opnames te voldoen, moest SVB obligaties verkopen tegen een verlies. Dit verergerde de situatie, aangezien de waarde van de staatsobligaties te laag was ten opzichte van de verplichtingen van de bank. De koers van het aandeel van SVB Financial Group (SIVB) daalde al sinds februari 2023, met een totale daling van 66 procent sinds een aankoopadvies van Jim Cramer. Op 9 maart 2023 kelderde de beurskoers van SVB Financial Group na beursuren verder, met een verlies van circa 82,5 US dollar, wat neerkwam op een daling van 22 procent. In de nabeurshandel daalde het aandeel met 20 procent.

De snelle verslechtering van de financiële positie leidde ertoe dat de bank werd overgenomen door de Amerikaanse autoriteiten, omdat het eigen vermogen negatief was geworden door de waardedaling van de obligaties. Voor aandeelhouders betekende dit dat hun investering in de SVB Financial Group aandelen vrijwel volledig verloren ging. Hoewel de bank zelf werd overgenomen om de financiële stabiliteit te waarborgen en de spaarders te beschermen, is de holding, SVB Financial Group, failliet gegaan. Dit illustreert een belangrijk verschil in de behandeling van banken in nood:

Een veelvoorkomende misvatting is dat aandeelhouders bij een bankfaillissement op dezelfde manier worden beschermd als spaarders. In werkelijkheid is de bescherming van spaargeld via depositogaranties een prioriteit voor overheden om paniek en systeemrisico's te voorkomen. Aandeelhouders, als eigenaren van een deel van het bedrijf, dragen echter het primaire risico van een faillissement en staan achteraan in de rij bij de afwikkeling van schulden. Hun investering is doorgaans het eerste dat verloren gaat wanneer een bedrijf, zoals SVB Financial Group, in financiële moeilijkheden komt en uiteindelijk failliet gaat.