Wat is de waarde van Refresco?

De waarde van Refresco, een Nederlandse bottelaar van frisdranken en sappen, werd in oktober 2017 vastgesteld op 1,10 miljard euro bij de overname door de Franse investeerder PAI Partners. Aangezien Refresco sinds april 2018 niet meer beursgenoteerd is, beschikt het bedrijf niet over een actuele marktwaarde in de traditionele zin van het woord. De laatst bekende bedrijfswaarde is de transactieprijs van de overname.

De waardering van Refresco heeft door de jaren heen verschillende fasen gekend, met belangrijke momenten die de bedrijfswaarde weerspiegelen. Hieronder een overzicht van de historische waarderingen:

• Beursgang (maart 2015): Bij de initiële beursgang op Euronext Amsterdam had Refresco Gerber een initiële marktkapitalisatie van €1.177 miljoen. Destijds wilde het bedrijf een bedrag tussen 502 en 594 miljoen euro ophalen met de beursgang.
• Eerste overnamevoorstel (april 2017): PAI Partners deed een eerste overnamevoorstel van 1,4 miljard euro, wat destijds door Refresco werd afgewezen. Dit geeft een indicatie van een hogere waardering die op dat moment in de markt speelde.
• Definitieve overname (oktober 2017): Uiteindelijk stemde Refresco in met een overnamebod van PAI Partners voor een transactiebedrag van 1,10 miljard euro. Dit bedrag vertegenwoordigt de bedrijfswaarde op het moment van de overname.

Deze cijfers laten zien dat de waardering van Refresco aanzienlijk is gegroeid sinds de oprichting. De omzet van het bedrijf is bijvoorbeeld gestegen van minder dan 100 miljoen euro in 1999 tot circa 3,6 miljard euro in 2017, wat de onderliggende groei en schaal van de onderneming illustreert. Ter illustratie van de waardering in relatie tot de omzet: het overnamebod van 1,10 miljard euro in 2017 vertegenwoordigde, ten opzichte van de omzet van 3,6 miljard euro in datzelfde jaar, een omzetmultiple van ongeveer 0,31x (1.100.000.000 euro / 3.600.000.000 euro). De laatste handelsdag van de aandelen van Refresco op de beurs was 25 april 2018, waarna het bedrijf van de beurs werd gehaald en in private handen kwam.

Een veelvoorkomende misvatting is dat Refresco nog steeds een publiekelijk verhandelbare marktwaarde heeft. Echter, sinds de overname door PAI Partners in 2017 en de delisting in 2018, is dit niet meer het geval. De waarde van Refresco wordt nu bepaald door private waarderingsmethoden, die doorgaans niet openbaar zijn. De meest recente publieke indicatie van de bedrijfswaarde blijft daarom het overnamebedrag van 1,10 miljard euro uit 2017. Voor meer informatie over de methoden die worden gebruikt bij het bepalen van de waarde van een onderneming, kunt u terecht op onze pagina over bedrijfswaardering.