Wat is het verschil tussen long en short aandelen?

Het verschil tussen long en short aandelen is fundamenteel: een long positie houdt in dat u aandelen koopt met de verwachting dat de waarde ervan zal stijgen, terwijl een short positie betekent dat u geleende aandelen verkoopt met de verwachting dat de waarde ervan zal dalen. Deze termen komen voort uit de aandelen- en effectenmarkt en beschrijven de twee primaire richtingen waarin een belegger kan inspelen op koersbewegingen.

Een long positie is de meest gangbare manier van beleggen (Fact 2, 3). U koopt een aandeel in de hoop dat de koers stijgt (Fact 4). Stijgt de koers, dan verkoopt u het aandeel met winst. Daalt de koers, dan lijdt u verlies als u besluit te verkopen. Uw maximale verlies is beperkt tot de initiële investering.

Short gaan, ook wel 'short selling' genoemd, is complexer (Fact 2, 3). Hierbij verkoopt u aandelen die u niet bezit, maar leent van een andere belegger via uw broker. Uw verwachting is dat de koers van het aandeel zal dalen (Fact 5). Daalt de koers inderdaad, dan koopt u de aandelen tegen een lagere prijs terug (Fact 6, 11) en levert u ze terug aan de uitlener. Het verschil tussen de verkoopprijs en de terugkoopprijs is uw winst (Fact 7, 8). Stijgt de koers echter, dan moet u de aandelen alsnog terugkopen tegen een hogere prijs, wat resulteert in verlies (Fact 9).

Laten we dit met een voorbeeld verduidelijken.

Voorbeeld long positie:

Stel, u koopt 100 aandelen van Bedrijf X voor €50 per aandeel. Uw totale investering is €5.000. Als de koers stijgt naar €60 per aandeel, en u verkoopt, dan ontvangt u €6.000. Uw winst is dan €1.000 (€6.000 - €5.000). Als de koers daalt naar €40 per aandeel en u verkoopt, dan ontvangt u €4.000. Uw verlies is dan €1.000 (€5.000 - €4.000).

Voorbeeld short positie:

U leent 100 aandelen van Bedrijf Y en verkoopt deze direct voor €50 per aandeel, met een opbrengst van €5.000. Uw verwachting is een koersdaling.

• Scenario 1: Koers daalt. De koers van Bedrijf Y daalt naar €40 per aandeel (Fact 11). U koopt de 100 aandelen terug voor €4.000 en levert ze terug aan de uitlener. Uw winst is €1.000 (€5.000 - €4.000) (Fact 7).
• Scenario 2: Koers stijgt. De koers van Bedrijf Y stijgt naar €60 per aandeel. U moet de aandelen terugkopen voor €6.000 om ze terug te leveren. Uw verlies is dan €1.000 (€6.000 - €5.000) (Fact 9).

De belangrijkste verschillen tussen long en short posities zijn samen te vatten in de volgende tabel:

Kenmerk	Long positie	Short positie
Verwachting	Koersstijging	Koersdaling
Actie	Aandelen kopen	Geleende aandelen verkopen
Winstpotentieel	Beperkt (tot de initiële verkoopprijs min nul)	Beperkt (tot de initiële verkoopprijs min nul)
Verliespotentieel	Beperkt tot de inleg	Theoretisch onbeperkt (koers kan onbeperkt stijgen)
Risico	Lager	Hoger

Een veelvoorkomende misvatting is dat het verlies bij een long positie ook onbeperkt kan zijn. In werkelijkheid is uw maximale verlies bij een long positie beperkt tot het bedrag dat u heeft geïnvesteerd in de aankoop van de aandelen, aangezien een aandeel niet onder de nul euro kan dalen. Bij een short positie is het verliespotentieel echter theoretisch onbeperkt. Dit komt doordat de prijs van een aandeel in theorie oneindig hoog kan worden, waardoor u de geleende aandelen tegen een extreem hoge prijs moet terugkopen. Dit maakt short selling een strategie met een aanzienlijk hoger risicoprofiel.

Professionele beleggers en hedgefondsen maken gebruik van zowel long als short posities, soms zelfs gelijktijdig, om risico's te beheren of te speculeren op verschillende marktbewegingen (Fact 10). Een long positie kan bijvoorbeeld worden gecompenseerd met een short positie in hetzelfde aandeel om risico's af te dekken (hedging) (Fact 12).