Delisting Chinese aandelen

Delisting Chinese aandelen betekent dat deze bedrijven van Amerikaanse beurzen, zoals Wall Street, worden gehaald. De Amerikaanse regering dreigt hiermee, een beleid dat al sinds mei 2025 loopt. Dit creëert onzekerheid voor beleggers en kan leiden tot negatieve marktreacties, wat een risico vormt voor internationale aandelenmarkten. Op deze pagina leest u wat dit inhoudt, waarom het gebeurt en hoe u risico's kunt beperken.

Wat betekent delisting voor Chinese aandelen?

Delisting Chinese aandelen betekent dat deze bedrijven van Amerikaanse beurzen worden gehaald, omdat ze niet voldoen aan de Amerikaanse wet- en regelgeving. Voor beleggers met aandelen in Amerikaanse bedrijven op de delistinglijst kan dit leiden tot waardeverlies of gedwongen privatisering. De dreiging van delisting, die al sinds begin 2022 speelt, veroorzaakt dalende koersen en onzekerheid over het lot van deze bedrijven.

Besprekingen over delisting leiden tot een negatieve marktreactie, wat een bearish effect heeft op de markt. Aandelen op de SEC 'naughty list' ervaren significante prijsschommelingen door deze onzekerheid. Dit vormt een risico voor beleggingen in internationale aandelenmarkten. Toch anticipeerden beleggers in 2023 een gedwongen delisting van Chinese bedrijven in New York niet als een groot probleem. Dit laat zien dat de impact van delisting complex is en afhangt van de specifieke situatie en het sentiment van de markt.

Waarom worden Chinese aandelen en ADR's van de beurs gehaald?

Chinese aandelen en ADR's worden van de beurs gehaald door aanhoudende conflicten over Amerikaanse regelgeving en toezicht. De New York Stock Exchange (NYSE) heeft al ADR's van Chinese mobiele telefoonbedrijven van de beurs gehaald, een direct gevolg van Amerikaanse sancties en regels. Dit schrappingsproces voor Chinese ADR's begon al in januari 2021. De kern van het probleem ligt bij de auditregels; China onderhandelt hierover met de US Securities and Exchange Commission (SEC).

ADR's zijn de manier waarop buitenlandse beleggers Chinese aandelen op Amerikaanse beurzen kunnen kopen. Deze beleggingen brengen echter meer risico en complexiteit met zich mee dan directe investeringen in de onderliggende Chinese aandelen. Ondanks dat Chinese aandelen aantrekkelijk zijn door innovatie en overheidssteun, en beleggers vanaf eind 2020 vertrouwen kregen, blijft het delisting-risico een factor. Zo verkochten ETF-beleggingen in 2022 al American Depository Receipts van Baidu Inc. vanwege de dreiging van gedwongen delisting.

Wat gebeurt er met je positie bij een delisting?

Wanneer een aandeel van de beurs wordt gehaald, worden uw aandelen niet meer verhandeld op de huidige effectenbeurs. Dit kan leiden tot een waardevermindering van uw positie, waarbij gedelisteerde aandelen waarde kunnen verliezen en zelfs gedevalueerd kunnen worden. U heeft dan verschillende opties om hiermee om te gaan, zoals het verkopen van uw aandelen op de open markt vóór de delisting. Bedrijven kunnen kiezen voor privatisering met terugkoop van aandelen tegen een vooraf bepaalde prijs, of bij een vrijwillige delisting opkoopregelingen met uitbetalingen aanbieden, soms met een premie. Zelfs na de delisting heeft een aandeelhouder het recht om aandelen binnen een jaar aan het bedrijf te verkopen tegen de delistingprijs, of te bieden op de verkoopprijs via een delistingprijs.

Verhandeling op een andere beurs

Als Chinese aandelen van de beurs worden gehaald, kunt u ze soms nog op een andere beurs verhandelen. Dit heet een 'verhandeling op een andere beurs'. De mogelijkheid hiertoe hangt af van de specifieke noteringen van het bedrijf. U moet zelf onderzoeken of er alternatieve handelsplatforms beschikbaar zijn. Voor gedetailleerde informatie over deze opties raadpleegt u uw broker of een financieel adviseur.

Omzetting van ADR naar onderliggende aandelen

De depositary levert onderliggende aandelen aan de ADR-houder na betaling van toepasselijke fees, belastingen en kosten. Een American Depositary Receipt (ADR) vertegenwoordigt eigendom van onderliggende gewone aandelen die in het thuisland van een bedrijf worden verhandeld. Dit financiële instrument is geen direct aandeel, maar kan een aandeel in een buitenlandse onderneming vertegenwoordigen. De verhouding kan 1 op 1, 1 op 2 of 1 op 10 zijn. Houders van ADR's ontvangen kennisgeving over mogelijke ADR-vergoedingen en bewaarkosten. Deze kosten kunnen tussen 0,01 en 0,03 USD per aandeel liggen. Een forse verandering in de euro/dollar wisselkoers kan de ADR-koers beïnvloeden zonder dat de onderliggende aandeelkoers verandert. Internationale aandelen worden deels verhandeld als ADR's, GDR's of DR's.

Uitbetaling bij gedwongen afwikkeling

Bij een gedwongen afwikkeling wordt de opbrengst van een executie, ook bij meerdere beslagen of door de oudste beslaglegger, gestort op de rekening van de deurwaarder. Dit gebeurt in afwachting van overeenstemming over de verdeling of een rangregeling, zoals vastgelegd in artikel 480 van het Wetboek van Burgerlijke Rechtsvordering. Zodra het bedrag onder de deurwaarder berust na de executoriale fase, valt het niet meer in de boedel. Ook de opbrengst na executie van een onroerende zaak valt niet meer in de boedel, volgens artikel 33 van de Faillissementswet. Een eventueel nog bestaand batig saldo en uitkeringen worden uitgekeerd aan degene die de storting verrichtte, indien hierover niet binnen één jaar is beschikt.

Welke risico's lopen beleggers in Chinese aandelen?

Beleggers in Chinese aandelen lopen diverse risico's die verder gaan dan die van traditionele markten. U moet rekening houden met politieke en economische onzekerheden. Denk aan tariefrisico's en onzekerheid over fiscale stimulansen vanaf september 2024. Er is ook een potentieel staartrisico door het langzamere groeiklimaat en complexere geopolitieke risico's. Dit omvat de kans op waardeloze aandelen door escalaties in de komende tien jaar. Specifieke regelgevingsrisico's, onvolledige regelgeving en minder toezicht op cijfers dragen bij aan een hoger risicoprofiel dan traditionele markten. Ook politieke risico's door de communistische partij en handelsconflicten, zoals het Taiwan-probleem, spelen een rol. Meer informatie over de risico's van beleggen in Chinese aandelen vindt u op Rendement Beleggen.

Toezicht en auditregels

Toezicht en auditregels zorgen ervoor dat bedrijven zich aan de wet houden en hun financiën kloppen. Een audit controleert de naleving van wet- en regelgeving, standaarden en normen binnen organisatieprocessen. De auditor zorgt hierbij voor de naleving van relevante wet- en regelgeving. Wet- en regelgeving vormen het toetsingskader voor de volledigheid en juistheid van opbrengsten en uitgaven. Bedrijfsrevisoren controleren specifiek de rechtmatigheid van financiële rapportages en de regels van verslaggeving. Interne controles op financiële verslaggeving zorgen voor een juiste vastlegging van transacties en het voorkomen van ongeoorloofd gebruik van activa. Voor organisaties van openbaar belang in de Europese Unie moeten financiële overzichten gecontroleerd worden door wettelijk toegelaten auditors.

Politieke spanningen tussen China en de VS

De politieke relaties tussen de Verenigde Staten en China staan onder zware druk door vijandige tit-for-tat politiek en handelsconflicten. Politieke spanningen tussen China en de VS reiken verder dan alleen handel. Ze omvatten nationale veiligheid, gezondheid en technologie. Sinds 2018 heeft een handelsoorlog geleid tot structureel wantrouwen tussen beide landen. Dit veroorzaakte beleid van 'containment' van China en heroriëntatie van handelsrelaties. De spanningen nemen toe door verhoogde frictie in handel en technologie. Diplomatieke spanningen zijn sterk toegenomen, mede door verwijten over de aanpak van het coronavirus tot juni 2020. Amerikaanse veiligheidsinstellingen verwachten dat dit conflict tot en met 2027 voortduurt.

Liquiditeitsrisico en koersvolatiliteit

Liquiditeitsrisico betekent dat u uw beleggingen moeilijk kunt kopen of verkopen. Dit risico kan leiden tot een slechtere verkoopprijs of zelfs de onmogelijkheid om uw aandelen te verkopen. Bij aandelenbeleggen ontstaat dit vaak door een laag handelsvolume en weinig kopers. Als er weinig handel is, kan dit waardeverlies veroorzaken en de koers doen dalen. Lage liquiditeit kan ook leiden tot hogere koersvolatiliteit, wat betekent dat de prijs sterk schommelt. Dit beïnvloedt de verhandelbaarheid en de uiteindelijke verkoopprijs van uw beleggingen.

Welke alternatieven heb je als een Chinees aandeel dreigt te delisten?

Als een Chinees aandeel dreigt te delisten, heeft u verschillende alternatieven. Beleggers hebben meerdere opties voor risicomanagement en handel. U kunt bijvoorbeeld overwegen om Amerikaanse aandelen om te zetten naar buitenlandse equivalenten, aangezien veel Chinese aandelen een dual listing hebben op zowel Amerikaanse als buitenlandse beurzen. Ook kunt u uw investeringsstrategie aanpassen om de hoge volatiliteit te compenseren.

Beleggen via een andere notering

Als een aandeel van de beurs wordt gehaald, kunt u soms nog beleggen via een andere notering. Dit houdt in dat het aandeel mogelijk op een andere beurs of in een ander land verhandelbaar blijft. De liquiditeit en de koers kunnen hierbij wel sterk verschillen van de oorspronkelijke notering. Controleer bij uw broker of de aanbieder van het aandeel welke opties er zijn voor een alternatieve notering.

Kiezen voor bredere ETF's met China-exposure

Om te beleggen in de Chinese groeimarkt zonder het risico van individuele aandelen, kiest u voor een brede China-ETF. Een China-ETF biedt lagere risico's door brede spreiding over meerdere bedrijven. Deze bredere spreiding verlaagt het beleggingsrisico en vermindert het risico ten opzichte van directe belegging in individuele aandelen. Het biedt de mogelijkheid voor gespreide blootstelling aan Chinese bedrijven. Zo krijgt u toegang tot gediversificeerde blootstelling aan Chinese bedrijven, ondanks beperkte directe toegang vanuit het buitenland. Een China-ETF is een geschikte beleggingsmogelijkheid voor gespreide belegging in Chinese bedrijven; het geeft beleggers de mogelijkheid om gespreid te beleggen in Chinese bedrijven via een beursgenoteerd fonds. Een China-ETF wordt aanbevolen als beleggingsdiversificatie-instrument en u kunt het als aanvullend onderdeel opnemen in een breed gespreide mondiale beleggingsportefeuille. Een Emerging Markets-ETF met inhoud van China wordt beschouwd als een alternatief voor een China-ETF, omdat deze een nog bredere spreiding over diverse opkomende landen biedt.

Overschakelen naar andere opkomende markten

Overstappen van Chinese aandelen naar andere opkomende markten vraagt om een zorgvuldige afweging. De risico's en kansen verschillen sterk per regio en land. U moet goed onderzoek doen naar de economische stabiliteit en het politieke klimaat van die markten. Voor gedetailleerd advies over specifieke beleggingsproducten of markten, is het raadzaam een financieel adviseur te raadplegen.

Hoe kun je delisting-risico beperken in je portefeuille?

U beperkt het risico op delisting van Chinese aandelen door uw portefeuille goed te spreiden. Spreid uw beleggingen over verschillende regio's en sectoren. Controleer ook de notering en structuur van uw ADR's. Let daarnaast op de ESG- en governance-risico's van de bedrijven.

Spreiding over regio's en sectoren

Spreiding van uw beleggingen over verschillende activaklassen, sectoren en regio's is essentieel voor effectief risicomanagement. Het verkleint het risico op verlies en helpt beter om te gaan met marktvolatiliteit. Door uw vermogen te verdelen over diverse geografische gebieden en bedrijfssectoren, voorkomt u een hoog risico door sectorconcentratie. Dit draagt bij aan langetermijngroei en inkomensdoelen. U moet uw risico spreiden over meer dan één beleggingscategorie, sector en regio, inclusief wereldwijde aandelen en verschillende industrieën.

Controleer de notering en structuur van ADR's

Om de impact van een mogelijke delisting van Chinese aandelen te begrijpen, controleert u de notering en structuur van uw ADR's. De notering bepaalt op welke beurzen de ADR verhandelbaar is. De structuur geeft aan hoeveel onderliggende aandelen één ADR vertegenwoordigt. Deze details vindt u in de prospectus van de ADR of bij de uitgevende depositary bank. Voor actuele en specifieke informatie raadpleegt u altijd de officiële documentatie van de uitgevende instelling.

Let op ESG- en governance-risico's

ESG- en governance-risico's zijn belangrijk om in de gaten te houden bij beleggingen, want beleggers willen deze factoren meewegen in hun beslissingen. ESG-beleggen kijkt naar milieuvriendelijk gedrag, sociale verantwoordelijkheid en ethische governance van een bedrijf. Bedrijven die ESG-criteria toepassen, identificeren en beheersen risico's beter, wat de kans op reputatieschade of financiële schade vermindert. Denk hierbij aan energieverbruik, klimaat, grondstoffen, gezondheid, veiligheid en goed ondernemingsbestuur. Het vergelijken van ESG-strategieën is echter lastig. Dit komt door het ontbreken van geharmoniseerde definities en labels, zelfs binnen de Europese Unie. Openbaarmaking van deze risico's is wel verplicht voor bedrijven die aan ESG-factoren voldoen.

Wat gebeurt er als mijn Chinese aandelen van de beurs worden gehaald?

Als Chinese aandelen van de beurs worden gehaald, zijn ze niet langer verhandelbaar op die specifieke beurs. Dit kan de liquiditeit en de waarde van uw belegging beïnvloeden. De exacte gevolgen hangen af van de specifieke situatie en de aanbieder waar u belegt. Voor gedetailleerde informatie over uw positie raadpleegt u het beste uw broker.

Wat gebeurt er met jouw aandeel bij delisting?

Wanneer een Chinees aandeel delisting ondergaat, is het niet langer publiek verhandelbaar via de beurs. Je aandeel wordt dan illiquide, wat betekent dat je het niet snel of makkelijk kunt verhandelen. Vaak vindt handel in gedeliste aandelen plaats via OTC-handel, dit zijn onderhandse transacties zonder broker. Na een onvrijwillige delisting kan de waarde van je aandelen afnemen. Bij een faillissement van de emittent worden de aandelen zelfs herroepen en krijgen ze een waarde van nul. Ook heb je als aandeelhouder beperkte toegang tot bedrijfsinformatie, wat het lastig maakt de waarde van je aandelen te bepalen.

Zullen Chinese aandelen van de beurs worden gehaald?

De verwachting is dat noteringen van Chinese bedrijven in de VS beïnvloed zullen worden. Dit risico blijft bestaan, vooral voor bedrijven die niet voldoen aan de gestelde eisen. Zo moeten geschorste China-gerichte S-REITs bewijzen dat zij weer kunnen handelen op de effectenbeurs. Zij moeten aantonen dat hun staat van zaken zeker is en dat er voldoende informatie beschikbaar is voor aandeelhoudersbesluiten. Investeerders wereldwijd hebben hun blootstelling aan Chinese aandelen in 2023 al teruggeschroefd, wat duidt op aanhoudende voorzichtigheid.

Wat gebeurt er met delisted aandelen?

Wanneer een beursgenoteerd bedrijf zijn aandelen permanent van een effectenbeurs verwijdert, spreken we van delisting. Dit betekent dat de aandelen niet langer publiek verhandelbaar zijn via die beurs. Ze worden dan illiquide, wat inhoudt dat u ze niet snel of makkelijk kunt verkopen. Handel in gedelisteerde aandelen vindt meestal plaats via OTC (over-the-counter) transacties. Een verplichte delisting kan de waarde van aandelen beïnvloeden. Gedelisteerde aandelen kunnen waarde verliezen, vooral bij een onvrijwillige delisting. Bij faillissement van de emittent worden de aandelen zelfs herroepen en omgezet naar een waarde van nul. Aandeelhouders worden geadviseerd om hun aandelen te verkopen bij een buyback of tijdig uit de markt te stappen.