Waarom staat het aandeel Bayer zo laag?

Het aandeel Bayer staat laag door een combinatie van factoren, waaronder de aanhoudende juridische procedures rondom glyfosaat, een overschatte pijplijn van nieuwe producten en een zwakke vraag in de landbouwsector. Deze ontwikkelingen hebben geleid tot een daling van de koers tot onder de 20 euro en veroorzaakten in 2024 een verlies van 15%, mede door het uitstel van een opsplitsingsplan.

De lage koers van het aandeel Bayer is te herleiden tot een samenloop van diverse significante problemen die de financiële prestaties en het beleggersvertrouwen onder druk zetten. De belangrijkste oorzaken zijn:

• Aanhoudende glyfosaat-rechtszaken: De overname van Monsanto in 2018 bracht Bayer een golf van juridische claims met zich mee, gerelateerd aan de onkruidverdelger Roundup (met glyfosaat als actief bestanddeel). Hoewel Bayer miljarden heeft gereserveerd en betaald voor schikkingen, blijven er in 2026 nog steeds openstaande zaken, wat een constante bron van onzekerheid en financiële druk vormt. Dit risico op verdere schikkingen en boetes weegt zwaar op de waardering van het bedrijf.
• Overschatte werkstofpijplijn: Beleggers hebben hun verwachtingen bijgesteld over de potentiële waarde van nieuwe producten in ontwikkeling. De pijplijn van innovatieve werkstoffen, vooral in de farmaceutische divisie, wordt als minder robuust of winstgevend ingeschat dan eerder gedacht. Dit leidt tot twijfel over toekomstige groeimogelijkheden en winstgevendheid.
• Zwakke vraag in de landbouwsector: De landbouwdivisie van Bayer, Crop Science, kampt met een zwakkere vraag naar landbouwproducten. Factoren zoals dalende prijzen voor landbouwgrondstoffen, weersomstandigheden en geopolitieke spanningen kunnen de afzet en marges beïnvloeden, wat direct doorwerkt in de omzet en winst van het concern.

Deze problemen hebben een directe impact gehad op de aandelenkoers van Bayer. Het aandeel is gedaald tot onder de 20 euro, een niveau dat het in 2024 bereikte. Op 14 november 2024 leed het aandeel een verlies van 3,5% en bereikte daarmee de laagste stand in 20 jaar. In datzelfde jaar, 2024, daalde de koers met nog eens 15% nadat topman Bill Anderson het plan voor een opsplitsing van het concern uitstelde. Dit uitstel werd door de markt geïnterpreteerd als een teken dat de structurele problemen langer zullen aanhouden dan gehoopt. Eind 2023 stond het aandeel nog op ongeveer 30 euro, wat de snelle daling in 2024 benadrukt.

Naast de koersdalingen wordt het dividendrisico als een belangrijke factor gezien. Door de noodzaak om schikkingen te betalen en schulden af te lossen, dreigt het dividend van Bayer verminderd of onzekerder te worden. Dit maakt het aandeel minder aantrekkelijk voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele inkomsten.

Historisch gezien heeft het aandeel Bayer ook periodes van positieve ontwikkeling gekend. Zo toonde het aandeel in de week tot 10 november 2020 nog een positieve koersontwikkeling. In november 2022 had het aandeel een koers-winstverhouding van ongeveer 10, met de koers net iets onder de 54 euro, gebaseerd op de winsttaxatie voor 2022. Dit illustreert dat de huidige lage waardering een relatief recente ontwikkeling is, gedreven door de eerder genoemde uitdagingen.

Hoewel de huidige situatie uitdagend is, kijken beleggers hoopvol naar 2026, zo bleek uit verwachtingen begin 2024. Er wordt gehoopt op een koersherstel, ondanks de hoge schuldenpositie en de aanhoudende juridische risico's. Het aandeel wordt door sommigen, zelfs in 2020, al als fundamenteel ondergewaardeerd beschouwd, wat duidt op een potentieel voor herstel als de onderliggende problemen worden aangepakt.