Is een ATS een broker-dealer?

Een Applicant Tracking System (ATS), een kandidaat volgsysteem dat wordt gebruikt voor het beheren van wervingsprocessen, is géén broker-dealer. Een broker-dealer is een financiële entiteit die effecten verhandelt, hetzij voor eigen rekening als 'dealer', hetzij als tussenpersoon voor derden als 'broker'. De term 'ATS' kent echter ook een andere, financiële betekenis (Alternative Trading System), waarvoor de specifieke definitie niet in de beschikbare feiten is opgenomen.

De verwarring rond de afkorting ATS is begrijpelijk. De kennisbank beschrijft een Applicant Tracking System als een softwareapplicatie die grotere bedrijven helpt bij het slimmer en sneller vinden van kandidaten en het bewaken van de voortgang van sollicitaties. Dit systeem is gericht op recruitment en heeft geen enkele connectie met financiële markten of effectenhandel, en is dus per definitie geen broker-dealer.

Wanneer de term ATS in een financiële context wordt gebruikt, verwijst deze doorgaans naar een Alternative Trading System. Hoewel de kennisbank geen specifieke definitie van een Alternative Trading System biedt, kunnen we wel de kenmerken van een broker-dealer helder uiteenzetten op basis van de beschikbare feiten. Dit helpt om te begrijpen wat een entiteit tot een broker-dealer maakt, ongeacht het type handelsplatform dat het gebruikt of exploiteert.

Een broker-dealer combineert twee hoofdfuncties in de effectenhandel:

• Broker (tussenpersoon): Een broker is een tussenpersoon die transacties in effecten effectueert voor rekening van derden. De broker fungeert als intermediair tussen de belegger en de beurs, en handelt dus niet voor eigen rekening. Een gereguleerde broker handelt als tussenpersoon voor aandelenhandel. Volgens de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, sectie 3(a)(4), valt een persoon onder de definitie van een broker als hij effectentransacties uitvoert voor rekening van derden.
• Dealer (handelaar voor eigen rekening): Een dealer in broker-dealer-activiteiten doet aanbiedingen voor de aankoop van aandelen, en handelt dus voor eigen rekening. Dit betekent dat de dealer zelf posities inneemt in effecten.

Een entiteit die zowel als broker als als dealer actief is, wordt een broker-dealer genoemd. Deze entiteit is geregistreerd als broker-dealer en kan effecten verkopen via zowel gewone brokerage transacties als via transacties waarbij kopers worden geworven. De registratie als broker-dealer is noodzakelijk voor het uitvoeren van deze activiteiten in alle jurisdicties waar de dealer aanbiedingen voor de aankoop van aandelen doet.

Samenvattend: een Alternative Trading System is een type handelsplatform. De vraag of een dergelijk platform juridisch of operationeel als broker-dealer wordt beschouwd, hangt af van de specifieke activiteiten van de entiteit die het platform exploiteert of de deelnemers die erop handelen. Als deze entiteit effecten voor eigen rekening verhandelt (dealer) of als tussenpersoon voor derden optreedt (broker), dan is deze geregistreerd als broker-dealer. Het platform zelf is de infrastructuur, niet de financiële tussenpersoon of handelaar.