Wordt Prysmian overgewaardeerd?

Prysmian's waardering ten opzichte van de fundamentals is niet eenduidig vast te stellen met de beschikbare gegevens, aangezien een actuele marktkapitalisatie ontbreekt. Wel is bekend dat het bedrijf een verwachte EBITDA van 2,3 miljard euro voor 2025 heeft. Een volledige analyse vereist een vergelijking van de huidige marktwaarde met deze en andere financiële prestatie-indicatoren, aangevuld met een blik op niet-financiële factoren.

Om te bepalen of een aandeel als Prysmian overgewaardeerd is, kijken beleggers doorgaans naar een combinatie van financiële en niet-financiële fundamentals. Financiële fundamentals omvatten onder meer omzet, winstgevendheid (zoals EBITDA), kasstromen en de balanspositie. Deze worden vervolgens gerelateerd aan de marktwaarde van het bedrijf om waarderingsmultiples te berekenen.

Voor Prysmian is een verwachte EBITDA van 2,3 miljard euro voor het jaar 2025 beschikbaar. De marktkapitalisatie van het bedrijf bedroeg midden 2020 nog 93,3 miljard euro. Het is echter belangrijk te benadrukken dat deze marktkapitalisatie uit 2020 stamt en daardoor geen actueel beeld geeft van de huidige marktwaarde in 2026. Een actuele waardering vereist de meest recente marktkapitalisatie en, voor de Enterprise Value (EV), ook de nettoschuldpositie van het bedrijf.

Conceptuele waarderingsanalyse

Een veelgebruikte waarderingsmetric is de EV/EBITDA-ratio. Deze ratio vergelijkt de totale ondernemingswaarde (Enterprise Value) met de operationele winst voor afschrijvingen (EBITDA). Een hoge EV/EBITDA-ratio kan duiden op een hogere waardering ten opzichte van de operationele prestaties. De Enterprise Value wordt berekend door de marktkapitalisatie te vermeerderen met de nettoschuld.

Stel, hypothetisch, dat de marktkapitalisatie van Prysmian in 2026 vergelijkbaar zou zijn met die van midden 2020 (€93,3 miljard) en de nettoschuld nul zou zijn. Dan zou de EV/EBITDA-ratio, gebaseerd op de verwachte EBITDA van 2,3 miljard euro voor 2025, de volgende conceptuele berekening opleveren:

EV/EBITDA = €93,3 miljard (hypothetische EV) / €2,3 miljard (verwachte EBITDA 2025) ≈ 40,56

Deze berekening dient puur ter illustratie van de methodiek en is niet representatief voor de actuele waardering van Prysmian in 2026, gezien de verouderde marktkapitalisatie en het ontbreken van actuele nettoschuldgegevens. Om een oordeel te vellen over overwaardering, zou deze ratio vergeleken moeten worden met die van sectorgenoten en de historische gemiddelden van Prysmian zelf.

Naast financiële gegevens spelen ook niet-financiële factoren een rol in de waardering. Prysmian, met het hoofdkantoor in Milaan, Italië, en CEO Valerio Battista, is voornamelijk actief in de metaalsector. Eind 2019 had het bedrijf ruim 29 duizend medewerkers in dienst. De prestaties op het gebied van milieu, maatschappij en goed bestuur (ESG) worden beoordeeld via de MSCI ESG-score. Deze score biedt beleggers inzicht in de duurzaamheidsprestaties van een bedrijf.

De MSCI ESG-score van een bedrijf:

• Beoordeelt de prestaties op het gebied van milieu, maatschappij en goed bestuur.
• Volgt de methodologie van MSCI.
• Positioneert het bedrijf ten opzichte van sectorgenoten.
• Loopt op een schaal van CCC (zeer zwak) tot AAA (uitstekend).
• Wordt door beleggers gebruikt om niet-financiële criteria te integreren in hun besluitvorming.

Een hoge ESG-score kan positief bijdragen aan de langetermijnwaardering van een bedrijf, terwijl een lage score risico's kan signaleren die de waardering negatief beïnvloeden. Zonder actuele en volledige financiële data, inclusief een recente marktkapitalisatie en de concrete MSCI ESG-score, is een definitief oordeel over de overwaardering van Prysmian niet mogelijk.